三季度金融数据好于预期 专家称年内降息概率不大

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从央行几天前公布的前三个季度的金融统计数据来看，情况比预期好得多。数据显示，前三季度，人民币贷款增加13.63万亿元，同比增加4867亿元；社会融资规模累计增长18.74万亿元，比上年同期增长3.28万亿元；9月末，广义货币(m2)余额为195.23万亿元，同比增长8.4%。

央行办公厅主任兼发言人周学东表示，金融市场最关心的三项数据总体上好于预期。首先，社会融资规模扩大，9月和第三季度的财务数据明显回升和改善。二是9月末货币供应量m2，9比8月末高0.2个百分点，比去年同期高0.1个百分点，出现明显反弹。三是人民币贷款稳步增长，9月末余额比上年末增加0.1个百分点。

“第三季度的整体财务数据正在改善。应该说，实体经济具有强大的资本需求，金融体系为实体经济服务的能力增强了联合效应。”央行统计调查司司长兼发言人阮表示，一方面，中国经济基本面长期改善，增长弹性相对较强，实体经济对资金的需求依然强劲。另一方面，金融体系为实体经济服务的能力得到加强。

“目前，在各国宽松的货币政策下，全球经济呈现阶段性复苏趋势。国内经济总体运行稳定，年内“降息”的可能性很小。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军在接受《证券日报》采访时分析称，一方面，目前中国经济基本面没有停滞和下滑的风险，货币政策保持稳定。随着专项债务额度的提前发放，银行对专项债务配套融资的增加将继续优化中长期贷款结构，对经济的触底效应将逐步增强。在基本面弹性依然存在的情况下，货币政策不需要太快降息。另一方面，美联储最近的降息是防御性降息的“中期调整”。如果全球同步宽松政策给经济增长带来了有效的拉力，那么美国正在考虑在经济分阶段复苏的情况下保留弹药。仍然很有可能暂停降息，以观察以往政策的效果。因此，中国央行的货币政策操作空已经拓宽，可以“立足于自身”

值得一提的是，央行在10月16日进行了mlf操作，而操作利率保持在3.3%不变。市场普遍认为，lpr仍有下跌的空，降低mlf操作利率是引导lpr下跌的可行途径之一。对此，张军认为，mlf利率在市场预期中保持不变。目前，lpr报价机制刚刚启动，但很多细节还没有完善。除了降价，更重要的是完善机制。

中国银行国际金融研究所研究员范若英(601988)(香港股票03988)对《证券日报》表示，今年不太可能下调多边基金利率。此前宣布的“定向+综合”RRR降息分别于10月和11月实施，有利于补充流动性，帮助银行降低实体贷款成本。但是，有必要加强货币政策的反周期调整，lpr仍有0/的下降趋势。降低最低贷款利率只是引导低利率下降的一种方式。从最近的lpr报价来看，虽然mlf利率保持不变，但lpr仍略有下降。

“虽然目前的结构性通胀压力不会对货币政策产生根本性影响，但它仍会抑制实际执行效果和缓解空.因此，中国目前的货币政策宽松节奏相对温和，年内降低mlf的可能性和必要性不高。”张军表示，10月20日发布的lpr报价与之前的报价相差不会太大。优化货币投放结构，疏通政策传导机制是关键。