白酒面临加征消费税 中小企业影响或最大

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(记者黄)近日，国务院发布了《实施大幅度减税、大幅度减费后中央与地方收入分配调整改革推进方案》，提出了三项政策措施。其中，“后移消费税征收环节，稳步分流”的政策引起了市场的广泛热烈讨论。根据这一政策，按照健全地方税制的改革要求，在可控征收管理的前提下，将目前生产(进口)环节征收的部分消费税项目逐步调回批发或零售环节进行征收，以扩大地方收入来源，引导地方政府改善消费环境。

“虽然这项政策尚未涉及白酒行业，但由于白酒是消费税项目，而且该公司的业绩对税率变化很敏感，投资者对此感到担忧。”国海证券(000750)在10月14日发布的最新研究报告中表示，消费税将重新回到销售环节。如果整个白酒行业实施，将有利于整个白酒行业。

国海证券(证劵)分析师于春生表示，即使是高端白酒，消费税也会回到销售环节，而税率保持不变，这意味着税基变大(终端销售价格远高于出厂价)，税额增加。在经销商增加纳税的情况下，要么产品会提价，但这会影响销售，要么制造商会获利，即使像茅台这样的工厂差价大，也不能获利；然而，随着消费税向后移动，与分销商批发价格的差价变小，这意味着空未来的价格涨幅变小。

业内人士告诉记者，如果白酒行业消费税向后移，新的消费税将由生产商、经销商和消费者共同分担，对每个白酒公司的影响取决于话语权。

“毫无疑问，茅台绝对是受影响最小的。我仍然卖这个价格。你能把它交给经销商吗？别把我给别人。”一些分析师表示，理论上，茅台不必承担增加的税差。五粮液(000858，诊断股)有一定的负面影响，但也是可以接受的。预计将与经销商承担税费差额，不排除通过提价转移税费差额的可能性；然而，品牌影响力低、在经销商那里话语权低的白酒会更不舒服。“你不能提高价格来转移税收负担，否则消费者不会买，你也不能让经销商吃得太多，否则人们不会卖你的酒。这个时候我该怎么办？这种损失只能自己吃，肯定会对他们的业绩产生影响，所以离议价能力差的白酒公司远点。”

CICC的研究报告(港股03908)也指出，该计划的逐步实施将对白酒行业产生中长期的重大影响，这主要体现在整个行业的税收能力可能增加，区域中小白酒企业竞争力下降，非正规税收企业竞争力下降。

中银国际认为，从长期来看，白酒实际消费税税率可能会上升，但高端白酒和盈利能力较强的上市公司受影响相对较小；同时，如果能在采集过程中严格执行，市场份额可以加速集中在名酒上。

"操作是困难的，执行情况还有待观察."中泰证券分析师表示，国内白酒行业流通渠道复杂，包括制造商、经销商、终端、消费者等环节。由于经销商只要有销售网络就可以获得制造商授权，所以不需要向相关部门注册，可控性差。然而，码头大多是个体户，数量巨大。因此，酒类经销商和终端分散，这使得很难收集酒类销售环节。“此外，中国的白酒价格跨度很大，高端酒和中低端酒都在涨价。