具有战略远见的恩捷股份再次出手

本篇文章990字，读完约2分钟

近日，恩杰股份有限公司(深证002812)宣布，拟收购胜利精密(深证002426)持有的苏州李杰100%股权。根据双方签署的股权转让框架协议，此次收购的交易对价为:苏州李杰欠其母公司胜利精密9.5亿元现金及10.7亿元其他应付款。苏州李杰拥有8条锂电池隔膜生产线，年生产能力约4亿平方米，平均月出货量超过3000万平方米，产品产量超过90%。该公司可批量生产5-7 μ m的高端超薄型消费电池隔膜，主要客户为卡特彼勒以及atl等国际日韩消费电池制造商，市场份额仅次于恩杰。

恩杰股份收购苏州李杰的原因显而易见。首先，恩杰有限公司是行业的领导者。通过广泛的并购，可以在短时间内获得苏州李杰现有的生产能力和国内外的消费客户。一方面，它可以大大节省1-2年的产能扩张时间和成本(从项目建立、工厂建设、设备安装、调试和生产到销售)，为未来两年的客户量奠定产能基础。另一方面，它可以成功地获得苏州李杰目前的高质量客户，特别是其主要的国际日本和韩国消费电池客户，这将为公司打开。其次，近年来，由于锂电池隔膜生产能力供过于求，产品价格大幅下降，行业内企业利润被空.持续降低2018年，行业整体亏损，行业格局加速优化。国内外大型锂电池制造商和电动汽车制造商只关注那些能够批量供货的大型隔膜制造商，尤其是那些提供高质量、低价格、安全性好的产品的制造商。原因是，只有大型隔膜制造商能够匹配其容量扩展速度并确保稳定的供应，并且只有大型隔膜制造商具有满足其高能量密度电池开发或新型号开发需求的技术能力。最重要的是，大型隔膜制造商由于其规模效应和许多其他优势，空的成本大幅降低。只有大型隔膜制造商卓越的成本控制能力，才能承受整个新能源产业链的成本降低需求所带来的压力。因此，新能源产业链，尤其是隔膜行业，必须是强者依然强大的局面。

恩杰股份和苏州李杰都是锂电池隔膜行业的领导者，苏州李杰在行业中排名第二。从公告中可以看出，交易速度很快。如果收购能在一年内完成，恩杰股份可以进一步将其市场份额提高到60%左右，成为绝对的领先者。这样，恩杰股份不仅可以提高产业链中的议价能力，还可以大大缩小后续产品的价格下降幅度，并可以改变在重资产投资下，分离器行业仍然用价格战耗尽企业现金流的竞争模式。市场认为此次交易的对价太高，所以我们实际上应该考虑强联盟后可能产生的协同效应以及行业发展模式对恩杰股票未来利润的影响。