连年亏损终遭大股东“甩卖” 幸福人寿未知的变数

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“投资者网络”胡朝辉

6月11日晚，中国信达资产管理有限公司(以下简称中国信达)在香港证券交易所宣布，计划以50.995%的持股比例转让其在幸福人寿保险的全部股份。

中国信达现在是幸福生活的最大股东和实际控制人。根据公告，中国信达打算通过省级以上产权交易所公开转让其在幸福人寿保险的所有股份。

对于“出售”幸福生活的解围，中国信达给出了“落实相关监管精神，优化子公司平台资源整合”的解释

由于中国信达现已在香港证券交易所上市，按照程序，中国信达已将幸福生活全部股份上市出售的议案提交年度股东大会批准，该议案需经相关机构批准后才能最终确定。

根据数据，幸福人寿保险成立于2007年11月。幸福人寿自11年前成立以来，仅在2015年、2016年和2017年盈利，2018年突然亏损68亿元，成为国内未上市寿险公司的最大亏损。尽管幸福生活今年第一季度盈利2.6亿元，但中国信达显然已经下定决心。

大多数股票将面临变数

幸福人寿不仅连年亏损，此前还因资金使用制度不完善、投资团队人员不足、未按规定进行投资后管理等一系列问题，被监管部门出具了监管函。

虽然中国信达在上述公告中没有提及去年幸福生活的骇人业绩，但中国信达自身的利润明显受到幸福生活的影响是不争的事实。

2019年1月24日，中国信达发布利润预警，称2018年净利润预计比2017年同期下降约30%。其中一个主要原因是“股权资产受到资本市场的影响，集团的子公司很高兴。人寿产生了可归因于公司股东的巨大损失。”

事实上，不仅第一大股东的未来所有权高达51%是未知的，而且幸福生活第二、第三、第五和第六大股东的全部或部分股份也是可变的。

根据公开信息，上述股东持有的幸福生活股权被冻结或质押。被冻结和质押的股本占幸福生活总股本的22.46%。如果加上中国信达打算转让的51%的股份，幸福生活73.46%的股份就有不确定性。

当然，并非所有的质押股份都会改变所有权，但第二大股东三宝集团持有的超过14%的股份可能难以避免“出售”的命运。

幸福生活在其官方网站上表示:“股东包括中国信达资产管理有限公司、三电集团有限公司、陕西煤化工集团有限公司等财务实力雄厚的企业，控股股东为中国信达资产管理有限公司。”

然而不幸的是，近几年来，三宝集团深陷债务危机。

今年3月，沪深鹏远信用评级将三电集团的长期信用评级从bb下调至C，并将“12三电债”评级下调至C..截至2018年末，三宝集团的资产负债率为73.31%。

为了缓解流动性危机，三电集团实际控制人袁亚非曾提出减资100亿元的计划，并计划陆续出售非核心资产。目前，三宝集团持有的幸福生活股份已被冻结或质押。

黎明仍是昙花一现吗

目前，《幸福生活》最大的好消息是今年第一季度的转机。

根据财务报告，幸福人寿保险一季度的保险业务收入约为39亿元，比上季度的11亿元大幅增加。此外，第一季度实现净利润2.6亿元。

根据幸福人寿2019年第一季度的偿付能力报告，核心偿付能力充足率为115.65%，综合偿付能力充足率为216.19%。与上季度末相比，核心偿付能力充足率提高了22.61%，综合偿付能力充足率提高了30.12%。

但我们无法判断这是幸福生活的黎明还是昙花一现。

如果将去年的巨额亏损联系起来，我们会发现幸福生活近年的净利润与投资收益密切相关，因此其趋势与上证综指有一定的相关性。

根据2018年财务报告数据，幸福人寿保费收入为91.66亿元，较2017年的184.75亿元大幅下降50.4%。其中，普通寿险业务收入63亿元，较2017年的155.9亿元下降近60%。

财务报告还显示，截至2018年底，幸福生活的投资收益为13.12亿元，比2017年的50.5亿元下降了70%以上。

正因为如此，中国信达在其利润预警公告中明确将幸福生活的亏损归因于“股权资产受到资本市场的影响。”

从这个角度来看，幸福生活能否在净利润中获得幸福，不仅取决于自身的经营，还取决于投资能力的提高。

然而，对于《幸福生活》来说，这是股东们换血的好机会。

作为一家全国性的中型寿险公司，幸福人寿实现了全国布局。该公司在中国有22个省级分支机构和244个各级分支机构，2018年总资产近700亿元。目前，幸福人寿保险是中国唯一一家开展“户对户养老”业务的保险公司。

在中国信达的统治时期，幸福生活的所有前任总经理都来自中国信达。可以预见，一旦股东改组，幸福生活很可能会迎来一个拥有丰富保险经验的高级管理团队。(思考金融产生了)■