证券时报头版：通胀预期弱化扩大逆周期调节政策空间

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根据国家统计局昨日发布的数据，5月份的消费者价格指数(cpi)与上月持平，同比增幅扩大至2.7%，创下15个月来的新高。通过对结构性数据的分析，可以发现空 CPI在后期的上行是有限的，而通胀预期的减弱将为空提供反周期的调整政策。

食品价格上涨是推动cpi上涨的最重要因素。与去年同期相比，食品价格和非食品价格上涨导致的居民消费价格指数分别上涨1.48和1.26个百分点。按月计算，食品价格上涨对cpi的影响约为0.03个百分点；非食品价格持平。进一步的分析表明，水果和猪肉价格的上涨对cpi有很大的拉动作用。

展望后期，年内cpi超过3%的动力不足，基本可以维持适度的通胀水平。

首先，由于水果价格受季节性影响，后期对cpi的拉动作用是不可持续的。

其次，本轮猪肉价格上涨主要受非洲猪瘟导致猪肉供应减少的影响。自“非洲猪瘟”在中国爆发以来，各地生猪价格基本保持涨跌态势，表明有关部门在“保民”中稳定供应、稳定价格、稳定民生的措施取得了积极成效。虽然短期内生猪价格仍有上涨压力，但猪肉价格可以长期保持基本稳定。

此外，由于今年全球经济增长放缓，国际原油价格总体表现稳定。与此同时，剔除食品和原油的核心cpi也连续两个月下降。所有这些都为保持适度通胀提供了条件。

从国内经济发展的角度来看，适度的通货膨胀已经使空对货币政策进行了边际调整。当前，外部环境依然严峻复杂，全球经济放缓导致需求疲软。从一些数据来看，内需仍需进一步释放。基于此，中国有必要加大扩大内需的力度。最近，一系列有针对性的政策不断出台，释放了积极的宏观经济政策信号，在一定程度上提振了市场信心。在后期，货币政策将根据调控的需要和流动性状况的变化，发挥反周期的调控作用，同时保持稳定和中性。正如许多政府部门的官员在不同场合公开强调的那样，中国有足够的宏观政策、丰富的政策工具箱和应对各种不确定性的能力。