Shibor冲高 央行1600亿逆回购

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新京报讯(记者孟，，实习记者马迪)4月17日，市报一夜之间上涨2.9980%，涨幅11.5个基点，创下2015年4月以来的新高。同一天，央行官方网站公告显示，央行开展了1600亿元人民币的反向回购操作和2000亿元人民币的多边基金操作。当日无反向回购到期，但mlf到期3665亿元。分析师认为，这一操作在规模上抵消了17日到期的中期贷款，未来货币政策将进行宽松调整。在下一阶段，央行可能会通过公开市场操作和“削峰填谷”来保持市场流动性的整体稳定。

在央行4月17日的公开市场操作中，1600亿元人民币的反向回购持续了7天，成功利率为2.55%，2000亿元人民币的mlf操作持续了一年，操作利率为3.3%。然而，《今日北京商报》记者注意到，在公开市场反向回购后，上海银行间同业拆放利率(shibor)仍呈现整体上升趋势。4月17日，7天期shibor报2.7880%，上涨0.1个基点；14天期shibor报2.9920%，上涨1个基点；3个月期shibor报2.7870%，上涨1.3个基点。这也反映了目前市场流动性吃紧的状况。

值得一提的是，4月16日，央行重启了400亿元人民币的反向回购操作，这是央行连续18个交易日暂停公开市场后的首次操作。此前，市场的主流预期是，央行将通过继续提供同等数量的mlf/tmlf来弥补流动性缺口，但实际结果是央行减少了mlf的数量。

据民生银行(港股01988)首席研究员文彬介绍，1600亿元人民币的反向回购加上2000亿元人民币的mlf，从规模上抵消了当日到期的中期贷款。在流动性充裕的背景下，mlf不会完全更新，短期+中长期流动性将会释放，这也符合当前适度从紧的货币政策趋势。“宏观经济的基本面已经触底反弹。从第一季度的数据来看，投资、消费、工业增加值等。都在全面进步。基于建立一个良好的资金关口的要求，央行不会全额更新mlf。这是一种结构性调整，有利于市场流动性的整体稳定。”文彬说。根据国家统计局4月17日发布的数据，第一季度国内生产总值为213433亿元，比去年第四季度增长6.4%。

早些时候，一些行业分析师认为，由于mlf的到期时间较长，央行继续使用tmlf的可能性很高——除了提供流动性，它还可以降低实体经济的成本。但是，从目前的情况来看，文彬认为，不使用tmlf的原因是银行按照中央银行的要求，在信贷结构方面加大了对小微企业的支持，货币政策传导机制进一步畅通，降低了对tmlf的需求。此外，在利率方面，tmlf利率为3.15%，比mlf 3.3%低15个基点。在经济复苏和通胀上行压力的背景下，为了保持央行政策利率总体稳定，央行不会用tmlf的低利率来引导市场预期。

民生证券研究所认为，目前经济金融形势略有好转，货币政策效果有待观察。下一阶段货币政策工作的重点是激发微观主体的活力，解决民营企业和小微企业融资难、融资贵的问题。

交通银行(香港股市03328)首席经济学家连平表示，未来货币政策将进行宽松调整。基于当前经济已经企稳的事实，并考虑到物价水平已经大幅反弹，虽然货币政策应该坚持反周期调整，但没有必要进一步提高物价。3月份，广义货币(m2)增长率大幅反弹至8.6%。一季度，社会融资规模同比增长10.7%，宏观流动性适度充裕。