中骏集团土储达3200亿元 财务盘面优化扩张稳健

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规模在三年内提升到“1000亿营”，年均复合增长率超过50%。在后“1000亿时代”，多元化企业努力确保盈利。钟君集团打破了行业调整周期的限制，按照自己的计划稳步扩张。

“我们目前有两个主要的发展战略，第一个是‘1000亿美元战略’。”在演出会上，钟君集团董事长黄朝阳没有掩饰自己对规模的渴望。然而，在黄朝阳看来，钟君的另一个战略是“快乐+幸福生活生态圈”，即与主要房地产业务相关的多元化商业投资，这是“后1000亿时代”的提前布局转型和“展望未来”的消费升级。

有鉴于此，花旗的报告指出，由于过去三年公司扩张到34个城市，积极增加土地储备，内部结构和激励计划健全。考虑到其可利用的资源达到3200亿元，从长远来看，预计将渗透到内地40 -50个城市，并有望实现成为国内销售规模前30名之一的目标。重申“购买”评级。

销售目标锁定在700亿元

据《证券日报》记者报道，2016年至2018年，钟君集团的销售额分别为235亿元、332.47亿元和513.6亿元。近三年房地产市场波动，公司销售额年均复合增长率超过50%，发展道路稳定。

“钟君2019年的目标是700亿元，而内部kpi比这个数字还要多。”黄朝阳承认，主要开发商设定的增长率相对较低。“我们还处在快速发展时期，目标还比较高，但我们有信心完成。”

黄朝阳的信心来自钟君集团3200亿元的总价值。2018年，钟君集团新增土地储备900多万平方米，进入10个新城市，收购47块优质土地，平均土地成本约为每平方米4327元，较去年的每平方米4990元进一步降低。

据悉，近年来，钟君集团推出了“区域聚焦、多业态发展”的5+1战略布局，以长三角经济圈、环渤海经济圈、粤港澳大湾区、中部经济区、西部走廊和西海岸经济区为重点，以一线和核心二线城市为重点，灵活进入强势三线城市。

2019年，钟君继续深化国家布局。在今年年初的近三个月里，先后在15个城市赢得了16个地块，总附加值超过400亿元。

根据花旗的报告，公司的可销售资源和地理分布可以支持相关目标，在平衡公司的销售增长和利润后，预计2020年和2021年的毛利率可以维持在30%的水平，而280亿元未入账销售的毛利率约为30%，这也有助于推动利润增长。

金融盘优化减债

规模的快速增长和(港股00001)多元化业务投资的增加并没有影响钟君集团的盈利能力。目前，全面预算管理启动后，合理的土地布局、降低融资成本、提高成本控制效率的策略是钟君集团保持财务稳定的法宝。

根据年报数据，截至2018年底，钟君集团实现收入177.83亿元，同比增长10.4%；公司股东应占利润33.85亿元，同比增长19.2%；股东应占核心利润22亿元，同比增长15.6%；毛利率为34.6%，同比增长0.5个百分点。

事实上，近年来，钟君集团的毛利率一直处于行业的较高水平。“过去两年的毛利率在34%以上，最重要的是过去两年一二线城市交付的住房比例相对较高。”钟君集团首席财务官兼公司秘书李少波表示，在过去一两年里，土地收购主要集中在二、三线城市，土地收购的指标之一是预计毛利率应达到25%以上。

值得一提的是，钟君集团的净负债率逐年下降，而全国布局却是过重。数据显示，2018年，钟君集团净负债率降至60.4%，下降11.6个百分点，债务结构进一步优化。目前，公司债务期限匹配合理，近年来融资成本不断降低。2018年加权平均融资成本为6.4%，行业优势明显。

在这方面，花旗报告称，企业债务规模是可控的。事实上，负债是可控的，这也为空实施钟君集团的另一项战略提供了灵活性。据悉，“快乐+幸福生活生态圈”已逐渐进入收获期。

多业务协同

“快乐+幸福生活生态圈”战略是钟君集团近年来业务创新和转型的重要体现。据记者了解，在这一战略的指导下，钟君集团规划了娱乐生活、联合办公娱乐、大健康等新业务板块；与此同时，钟君集团投资建设了ifun智能互联平台，包括空客厅、空办公室、空健身健康室、医疗和教育

在“打造百年老店，成为全球领先的城市运营服务提供商”的发展愿景下，钟君集团采取“多元开花”的发展战略，为业绩增长注入新的动力。近年来，该公司迅速完成了弯道超车，并在全国34个城市进行了布局。它的业务范围包括四种主要形式:房地产开发、商业管理、物业管理和快乐+幸福生活。

值得一提的是，多元化经营正在发挥协同效应，其中长期租赁公寓正以“基金+开发”的两轮驱动模式运营，今年将达到3万套。“长期租赁公寓和购物中心对我们的土地收购有协同效应，而且我们可以获得便宜的土地。”黄朝阳坦言，“从目前的策略来看，房地产相关多元化业务的布局是比较可靠的。”

从2019年在中国新收购的地块中不难看出，在多业态战略体系的支撑下，钟君集团开始主动收购具有居住、商业等属性的综合地块。这是在严峻的宏观调控形势和激烈的土地市场竞争中获得低成本土地的有力起点。

有业内人士认为，以精明经营为方向，减轻传统房地产的投资压力，拓展未来的商业空空间，明确战略方向，稳步扩张，钟君集团正在为“后千亿时代”的行业开辟一条独特的转型之路。