被判正常融资功能基本丧失 印纪传媒恐将遭遇系统性风险

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“投资者网络”张伟

如果人们不相信，他们就不会站起来。根据互联网环境，如果一个人被列入信用报告黑名单，电信协会将很难从银行和其他金融机构借钱。

这一标准同样适用于上市公司。

3月5日，中国货币网发布公告，针对尹姬媒体(002143)支付利息的不确定性，发布了特别风险预警。2017年第一期中期票据。

根据公告，尹姬媒体发行的2017年第一期中期票据(债券简称:17尹姬媒体mtn001，债券代码:101762004)应于2019年3月10日付息。由于发行人流动性不足，中期票据的利息支付存在一定的不确定性。

据公开信息，尹姬17媒体发行的mtn001总金额为4亿元，债券期限为三年，该计息期债券利率为6.30%，该期应付利息为2520万元。

中国货币网的公告特别提到，由于债券违约事件，尹姬媒体的正常融资功能基本丧失，短期流动性相对紧张，导致本期中期票据付息存在一定的不确定性。

对于已经困难重重的印度媒体来说，这个消息无异于雪上加霜。

高价借壳的隐患

目前，深陷困境的印机传媒重组已有几年时间。

据公开信息，尹姬传媒的前身是金高食品，主要从事生猪养殖、屠宰加工。2014年4月，当时尹姬影视娱乐传媒有限公司与金高食品进行了价值60亿元的重组，并通过其实现了借壳上市。

已成功上市的银基传媒在影视领域做出了巨大努力。《钢铁侠3》、《中华人民共和国成立大业》、《杜拉拉升职记》、《北平没有战争》、《克拉情人》、《司马懿军师联盟》等影视作品都取得了不错的效果。

然而，银基传媒的高价借壳行为也在资本市场引起轩然大波。中投顾问曾表示，尹姬传媒的核心业务是广告业务，而影视业务只占不到20%，属于影视业务中的“边缘球”。

一些媒体认为，与市盈率为9倍的行业平均水平相比，尹姬媒体当时的市盈率为21.78倍(静态)，14.09倍(动态)，远远超过同行“广告公司的售价”。

尹姬媒体后来的发展轨迹可能证实了其先前的疑虑。在达成“重组后三年内实现业绩”的承诺后，尹姬传媒的业绩开始“变脸”。

尹姬媒体今年2月28日发布的2018年度业绩报告显示，公司2018年实现营业收入3.77亿元，同比下降83.70%；上市公司股东应占净亏损20.06亿元，去年同期实现利润7.76亿元；每股基本亏损1.14元。

据尹姬媒体报道，报告期内收入下降的原因主要是市场环境的变化、行业整体下滑、公司和客户资金短缺以及提供了大量资产减值损失。

负面消息仍在继续

行业整体低迷只影响公司的收入，但其他负面消息不断让市场对尹姬传媒的未来发展充满疑虑。

梳理“投资者网络”之后，发现尹姬传媒主要存在以下问题。

首先，人事变动频繁。自去年9月以来，尹姬媒体董事会成员相继辞职的消息不断传出。据悉，尹姬传媒董事会只剩下董事长、董事肖两人。这两位也是尹姬媒体的创始人。

目前，吴冰还兼任总经理、首席财务官和董事会秘书。吴冰担任多个职位的行为也让尹姬媒体收到了四川证监局的调查信。

除了高层变动外，尹姬媒体的员工也频繁变动。根据尹姬媒体2018年业绩快报，2018年尹姬媒体的流失率超过60%。其中，知识产权授权团队全部流失，导致知识产权授权业务整体停滞。

其次，该公司的高管兑现了很多。就在去年，媒体的实际控制人肖两次减持股份，套现24亿元。2018年1月29日，肖将其持有的1.07亿股股份转让给安信信托，套现13.6亿元。2018年5月9日，肖将肖、花城共同持有的8850万股股份转让给股东，并兑现10.44亿元。

今年，尹姬媒体的高管们再次套现。今年3月1日，尹姬媒体宣布，持有公司8850万股股份(占公司总股本的5%)的股东于小飞，计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持公司总股份，减持股份不超过公司总股本的1%。

最后，该公司目前最大的麻烦是各种债务违约。在被判定为“正常融资功能基本丧失”几天后，尹姬媒体的公告实现了中财网的风险预警。银基传媒于今年3月11日晚宣布，公司发行了2017年第一批中期票据，总金额为4亿元，构成实质性违约。这是尹姬媒体在过去六个月中第二次拖欠付款。

短期融资票据的频繁违约也导致尹姬媒体名下的几个银行账户被司法冻结。

根据公开信息，在尹姬媒体的前十大股东中，几乎所有六位股东的股份都已被质押。尹姬媒体实际控制人肖占公司总股本的44.04%，全部被司法机关冻结。尹姬媒体在回复深交所的询证函时表示，“公司实际控制人存在变更的风险。”

银基传媒多次在各种公告中表示，公司业务发展远低于预期，经营业绩大幅下滑，现金流非常紧张。与此同时，公司经历了融资困难和可持续盈利能力的巨大不确定性。

一些分析师认为，尹姬媒体发生的债务违约、股权质押等问题可能导致公司出现系统性问题。如果真的失去了正常的融资功能，也会直接影响到尹姬传媒的经营业绩和团队稳定性。

截至发稿时，“投资者网络”尚未收到尹姬媒体秘书的采访回复。(思考金融产生了)■