舍得酒业交出白酒行业首张年报 次高端酒市场竞争加剧

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近年来，白酒行业集中度越来越高，强者不断壮大，中小白酒企业的生存不断受到挤压。白酒消费呈现出向主流品牌主产品集中的趋势，白酒行业也向品牌、产地和文化集中，名酒市场份额将进一步扩大。

2月19日，第一份白酒库存年度报告发布。在高端产品的带动下，社德酒业(600702.sh)净利润增长138%，收入增速也达到了近六年来的新高。

中高档葡萄酒的竞争非常激烈

次高端白酒的竞争对手比高端白酒多，但主要是区域龙头企业和全国知名白酒企业。从品牌力和白酒质量来看，本土品牌很难进入中高档白酒市场。然而，市场排名尚未确定，竞争格局中存在某些变量。

根据《2018年中国白酒行业分析报告——市场运行态势及发展趋势预测》，一线高端白酒主要是天妃茅台、五粮液和国窖1573，寡头格局稳定；中高档酒主要由国家名酒组成，包括剑南春(水晶剑)、郎酒(红花郎)、方水晶(景泰、珍娘八号)、汾酒(青花系列、20年金奖)、脱牌社德(品尝社德)、九桂酒(红坛)、洋河(m3、天芝兰)等。，具有高浓度。

经过梳理，“投资者网”发现“扼杀”二线名酒的焦点在于二线名酒集中力量于中高档，因为中高档市场背后的核心驱动力是“最适合消费升级”。

亚高端正在形成并成为品牌明星阵容:水晶剑南春2018年有望突破100亿元，成为当之无愧的亚高端之王。方水晶和谢德是中国名酒的新分支，“价格品牌双子”现象已经出现。此外，著名的新秀如梦蓝、红花郎、青花酒、泸州老窖60版、西凤旗、西九窖1988、汉水和贵州大曲也在分享蛋糕。

与此同时，中高档已经是二线名酒的主战场，但各省级房地产龙头企业也渴望尝试中高档的中高档葡萄酒，如“这个世界的命运，这个国家的命运”、“一尝惊志之香”和“20年河套王”。可以肯定的是，亚高端1000亿级市场不仅需要营销和品牌，还需要市场资质。

Falixin零售

然而，在1000亿高端葡萄酒市场中，传统市场仍占很高的销售比例，这是新零售技术的蓝海领域。从双十一等重要消费节点的数据来看，国内市场呈现出个性化消费、快捷服务和智能化的趋势。

对于2019年中国白酒的发展趋势，白酒直供平台1919数据营销公司总经理李玉新认为，2019年整个白酒行业的消费升级趋势将继续加强，消费的品牌化和多元化将继续。基于互联网和新零售等概念的延伸，白酒销售呈现出线上线下一体化的趋势。

同时，2019年白酒行业的差异化将进一步明确，基于强差异化的两端差异化将是2019年白酒行业的主要趋势。一方面，这反映在两端产业，名酒企业和大品牌越来越强，小酒企业越来越难。市场逐渐偏向“名酒”企业；另一方面，它是价格的两端，高端和次高端可能会在数量和价格上继续上涨。

值得注意的是，应从全渠道和新零售的角度重新定义酒类销售的终端价值。天猫新零售和京东新路与新零售相结合，可以赋予社区超市新零售以力量，真正实现线上线下的融合，与现代物流相匹配。社区圈补充，社区营销，圈营销和新零售终端的结合。同时，要重视餐饮、酒店、超市和社区的全渠道系统营销和整合营销能力。在传播和推广方面，基于移动多屏的内容营销和内容传播发展迅速。

李玉新在接受投资者网络采访时表示，“大单产品战略将是葡萄酒企业未来成功的重要途径，资本化将进一步加速整个行业的上市和混业改革。”

葡萄酒企业的营销成本太高

高投资是葡萄酒企业高利润增长的背后，这意味着中小葡萄酒企业在未来将变得越来越“买不起”。在此之前，一些著名的酒类公司失去了他们的收入，消失在市场上，因为过度投资广告。

事实上，企业的高销售成本在白酒行业早已司空见惯。受一线白酒企业的挤压，近年来区域白酒企业的营销费用不断增加，区域白酒企业的资金需求日益增加。在消费升级的背景下，区域白酒企业的竞争压力日益明显。

以社德酒业为例，根据公司2018年度报告，报告期内销售费用为6.1亿元，净利润为3.2亿元，销售费用接近净利润的两倍。2016年和2017年两年，社德酒业的销售费用分别为3.1亿元和4.8亿元，同期公司净利润分别为8020万元和1.44亿元。销售费用占净利润的比例分别为3020万元

值得注意的是，除茅台、五粮液、洋河等一线白酒企业外，业绩规模远远超过其他企业，二三线白酒企业之间的差距逐渐缩小，经营收入差距不大，大多在几亿元左右。

2月20日，招商证券发布了一份研究报告，称社德酒业受益于玻璃瓶业务，巩固了酒业的总量，业绩增长与预测中心一致，下半年收入增速加快。预计2019年公司将继续加大核心经销商的培育力度，加强对终端的维护和控制，实现更高的质量和稳定的发展。将19-20年的每股收益预测调整为1.16和1.41元，给出20年的23倍市盈率，将目标价格调整为32元，并保持“强烈推荐-a”评级。

截至2月22日午休，社德酒业每股25.79元。(思考金融产生了)■