新一届发审委将延续严审 预计IPO通过率不会大幅提高

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中国证监会第18届审计委员会即将开始履行审计职责。据业内人士称，严格审查ipo申请是第17个审计任命期的一个显著特征。许多专家预测，第18届国际电工委员会将保持严格的审查情况，首次公开募股的批准率不会大幅提高。预计审计的重点仍将是报告企业的业务合规性、财务数据的真实性、内部控制的有效性和业务模式的渗透。

促进市场生态的改善

风能数据显示，在第17届国际电工委员会绩效评估期间(2017年9月30日至2019年2月1日)，共有300家初始企业(包括参加第二次会议的企业)接受审核，其中168家通过审核，合格率为56%。在主板和创业板合并之前，从2014年5月至2017年9月底，共对1，064家初始企业进行了审计，其中919家获得批准，合格率为84%。

“在第十七次试点的任命期内，新股试点具有严格、稳定、公开的特点。”南开大学金融发展研究所所长田认为，在二级市场波动明显的情况下，IEC排除外部干扰，有序推进发行工作，实现了正常发行，使ipo“堰塞湖”逐渐消退，ipo排队周期大大缩短，企业上市的可预测性增强。

新时代证券研究所所长孙金菊表示，初始审核的出席率从2017年的76.3%下降到2018年的55.8%，ipo接受和审核的流量都有所下降。在接受方，2018年有163家预先披露的ipo公司，2017年有400多家；在审计方面，2018年有199家企业参加了会议，2017年只有40%。

华中证券研究所所长王波表示，在第17届独立选举委员会任职期间，主板、中小板和创业板的通过率分别为54%、65%和52%，而之前的通过率分别为90%、86%和81%。主板、中小板和创业板公司分别占48%、21%和30%，而之前分别为46%、18%和34%，这方面差异不大。

“这表明，第17届独立选举委员会在结构上保持了良好的连续性，但审判变得更加严格，通过率明显下降。”王波表示，ipo排队周期大大缩短，企业上市的不确定性降低。同时，未通过会议正常审核的企业数量从2017年10月19日的478家减少到2019年1月31日的249家，ipo“堰塞湖”现象得到很大缓解。

严格审查的情况将继续下去

田预计，第18届国际电工委员会将继续坚持全面、严格的审计原则，推进审计工作的公开化，确保审计会议的公平、公正，不断提高新上市公司的质量，推进价值投资体系建设和资源优化配置。这意味着批准率不会显著增加。

孙金菊预测，审批率将保持在一个合理的水平，以确保初始上市公司的质量和控制首次公开发行的速度。审计工作将继续关注企业持续盈利能力和财务状况等核心问题，严格控制初始申请企业的质量。

“虽然第一届审计委员会的公告尚未发布，但第十八届审计委员会的任命公告已经发布，这意味着他们将正式履行职责。”王波预测，第18届独立审计委员会将总体上延续第17届独立审计委员会的风格，严格控制审计，进一步提高上市公司质量。

审批效率有望提高

上海证券交易所科技板块的建立和试点注册制度正在推进。王波表示，从近期科技创新委员会和资本市场改革的趋势来看，第18届国际电工委员会将逐步把考试的节奏和重点向注册制度的要求靠拢，进一步提高考试效率，进一步缩短考试周期，充分发挥市场机制的作用。在目前的政策指导下，未来的发展和审计结构可能更倾向于科技型企业。

孙金菊认为，在传统的ipo渠道中，信息技术和医药公司的ipo更为活跃，而科技板块上市公司将主要是具有高科技属性的企业，这可能会对传统的ipo渠道产生一定的分流作用，高质量的科技公司可能会优先考虑科技板块上市。但是，由于科技板块对上市公司的行业和地位有严格的要求，而科技板块交易制度的创新对上市公司来说既是机遇也是挑战，预计对传统ipo渠道的分流影响将是有限的。此外，考虑到市场资金的压力，在第一批科技股企业集中上市的同时，新股发行审核的常规步伐可能会相应调整。

“在持续、严格的新股发行环境下，市场各方应继续秉持专业精神。中介机构需要根据考试要求更好地为上市公司服务。投资者需要根据企业的公允价值更好地选择可投资目标。”田提醒ipo公司要认清自己，如实申报，积极整改。

就拟上市公司而言，王波认为，要忠实履行会计管理规范，严格执行企业日常经营和财务纪律，通过提高核心竞争力获得上市资格，充分发挥资本市场融资工具的积极作用，更好地实现公司和资本市场发展的双赢。

孙金菊认为，在连续预判严格的ipo审核趋势的基础上，ipo公司应严格按照《证券法》关于ipo的相关规定，认真提交IPO申请，着力发展自身业务能力，巩固市场地位，提升盈利能力，提高相应资质。