央行节后连续暂停逆回购 三天净回笼资金7735亿元

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2月13日，中国人民银行宣布，银行体系流动性总量处于较高水平，能够吸收mlf到期和央行反向回购到期的影响，当日不进行反向回购操作。

假期后三天，央行没有进行反向回购操作，资金净提取3900亿元。与此同时，当央行1月份宣布RRR降息时，很明显第一季度到期的mlf不会展期，2月13日，3，835亿元人民币的mlf到期未展期。总的来说，在假期后的三天里，从公开市场操作中提取的资金净额为7735亿元。

东方金城首席宏观分析师王庆昨日在接受《证券日报》采访时表示，受春节后大量资金回流银行系统的影响，近期存款机构7天期质押式回购利率(dr007)加权平均价格一直低于政策导向利率(央行7天期反向回购利率)，表明当前市场流动性处于充裕状态。这是央行在假期后持续净提资金的直接原因。

中国银行国际金融研究所(港股03988)外汇研究员王攸欣昨日在接受《证券日报》采访时表示，目前银行体系的市场和流动性非常充裕，暂停公开市场操作可以平衡市场供求变化。多年前，央行通过RRR减持、tmlf和反向回购等操作为市场提供了充足的流动性，顺利度过了春节假期。春节后，各期银行同业拆借利率均低于几年前，dr007利率为7天指导利率的2.55%以下。通过暂停公开市场操作和回收部分过剩流动性，可以确保市场的稳定运行。

关于央行是否会继续暂停反向回购操作，王庆表示，1月份pmi等先行指标显示，短期内经济下行压力依然存在。因此，稳定增长是当前央行货币政策目标排名的重中之重。为了促进“广义货币”向实体经济“广义信贷”的传导，当前央行的货币政策重点是通过替代性RRR减赤、tmlf(有针对性的中期贷款工具)和包容性金融有针对性的RRR减赤动态评估等结构性货币政策工具，引导长期利率适度下调，促进资金流向“缺水”的小微企业和民营企业。

王庆表示，与此同时，按照“总量合理、不泛滥”的原则，央行将通过稳定货币市场短期利率，将流动性总量控制在适度水平，以防止金融和杠杆的死灰复燃。预计央行将在2007年接近政策导向的收益率之前，继续进行净提款操作，包括暂停反向回购。这也意味着央行不太可能在短期内降低公开市场的操作利率。

王攸欣表示，央行的货币政策今年仍将适度宽松。目前，经济下行压力仍然很大，财政政策效果存在时滞。货币政策预计将在今年上半年继续发挥作用，但央行更有可能采取包容性的RRR降息政策，而不是短期反向回购操作，以有效支持实体经济和长期投资。