转型文化产业现后遗症 ST中南下修预亏最多27亿

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从制造业到文化产业，圣中南(002445，sz)的跨境转型引起了外界的广泛关注。通过近三年的大规模并购，st南部的文化产业逐渐覆盖了影视剧、艺人经纪、电影、游戏、知识产权资源、音乐、网络戏剧和网络电影等。，文化产业链不断完善。

更重要的是，近年来的大规模并购支撑了圣中南的业绩。从2014年到2017年，公司归属于上市公司股东的净利润从6560.55万元攀升至2.93亿元。酪在一系列的并购下，公司积累的商誉也在上升，高商誉有时就像一个摇摇欲坠的高平台，随时都有崩溃的危险。

最近，a股市场商誉减值的“雷声”可谓不绝于耳，而st中南也踩上了前期激进转型所埋下的“雷声”。公司于1月29日晚宣布，由于M&A相关子公司的业绩远低于预期，公司计划计提约15亿至17亿元的商誉减值准备；可能发生减值损失的资产计提减值准备约2亿元。本公司将2018年上市公司股东应占净利润由亏损8000万元人民币修订为1.5亿元人民币，将亏损18亿元人民币修订为27亿元人民币。

五年期商誉增加了82倍

2014年，生产金属管的圣中南开始转型为文化产业。当时，该公司计划以10亿元人民币收购大唐辉煌(一家影视公司)100%的股权。交易对手承诺大唐辉煌2014年至2017年的净利润分别不低于1.05亿元、1.3亿元、1.6亿元和1.65亿元。同期扣除的非净利润分别不低于9450万元、1.17亿元和1.105亿元

自收购大唐华晨后，圣中南逐渐走上了大规模并购之路，公司通过收购资产、挖掘人才进军文化产业。

在转型初期，圣中南的业绩增长确实令人印象深刻。自2014年至2017年，圣中南上市公司股东应占收入和净利润连续四年快速增长。此外，2016年至2017年，仅公司影视业务收入就分别达到5.08亿元和4.77亿元，分别占当期总收入的38%和31.25%。

在并购的同时，圣中南的商誉资产也在飙升。据《国家商报》报道，截至2013年底，圣中南的商誉账面余额为2877万元。截至去年第三季度报告，圣中南的商誉已达到23.87亿元，在不到5年的时间里，商誉增加了82倍。

高商誉也伴随着高风险。早在去年第三季度报告中，st中南就在风险预警中指出，自2018年以来，公司所在的影视、游戏等行业发展趋冷，相关业务板块的子公司经营业绩大幅下滑，部分股权投资项目经营业绩不佳，存在商誉、可供出售金融资产等资产减值的风险。

在1月29日晚由st中南披露的《2018年度业绩预测修正公告》中，公司表示计划计提约15亿至17亿元的商誉减值准备。商誉减值的主要原因是影视、游戏行业和企业内部经营环境发生了不利变化，相关并购子公司的经营业绩远低于预期。

有业内人士对《国家商报》表示，自2017年以来，影视行业的监管政策变得力度加大，短期内影视行业将面临业绩压力，但从长期来看，行业将会健康发展。

控股股东的违规行为尚未完全解决

除了商誉爆炸对年度业绩的不利影响外，原控股股东、原实际控制人陈还存在诸多违规行为，这也给公司年度业绩预测带来了很大的不确定性。

记者了解到，去年8月，圣中南披露了公司原实际控制人的诸多违规行为，包括未履行内部审批决策程序、出具商业承兑汇票、对外担保、关联方资金占用等。

截至去年6月30日，公司未能履行正常的审批决策程序，签发商业承兑汇票1.15亿元，对外担保9.81亿元，陈占用3.16亿元。

为解决上述问题，去年10月，st中南控股股东中南集团与江阴滨江扬子企业管理发展中心(有限合伙)(以下简称“滨江扬子”)签订协议，无条件且不可撤销地将公司27.59%股权对应的表决权、提名权和提案权授予滨江扬子行使。该事项已经股东大会审议通过。

根据1月25日圣中南披露的公告，在解决资金占用和非法发行商业承兑汇票问题上，一方面圣中南将3.3亿元的债务转移到中南集团名下，中南集团承担了清偿债务的责任，抵消了中南集团的债务。圣中南非法占用资金3.3亿元；另一方面，中南集团将其部分债权和股份转让给滨江扬子江企业管理，转让总价为1亿元。截至公告日，中南集团在圣中南非法占用的4.3亿元资金已通过上述两种方式返还上市公司。

此外，为解决非法担保问题，圣中南十大股东之一谢雄生向江阴市人民法院提起诉讼，要求停止侵权行为，消除上市公司非法担保产生的或有债务。如果法院支持谢雄生的主张，上市公司无需承担担保责任。

值得注意的是，st中南因违反担保事项被多方起诉，部分公司未因违反担保事项被起诉。据st中南称，公司是否承担赔偿责任以及赔偿金额存在不确定性。上述不确定性也给该公司2018年的年度业绩衡量蒙上了一层“迷雾”。

鉴于上述情况，1月30日，国家商报记者多次联系圣中南，但无人接听。

编辑文铎