证监会来了新主席 A股能否入春

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[摘要]对于投资者来说，经过多轮估值，2018年极缺乏盈利效应。随着年报的逐步披露和中国证监会新主席的任命，a股能否迎来2019年的春天？

活跃市场、稳定信心离不开上市公司的业绩。从全球主要资本市场的长期表现来看，业绩是推动股价上涨的主要力量。

自1月22日金银河披露2018年年报以来，a股年报季正式开始，4月30日前将陆续披露3500多家上市公司的年报。

对投资者来说，经过多轮估值，2018年的盈利效应微乎其微。随着年报的逐步披露和中国证监会新主席的任命，a股能否迎来2019年的春天？

一些买家的投资研究人员告诉《时代周刊》，a股估值处于底部，a股具有长期配置价值。2018年的下滑在很大程度上释放了2019年全球经济的下行风险。尽管今年第一季度可能会有企业盈利下降的压力测试，但股市主要关注的是预期，目前流动性改善似乎是一个高概率事件。

随着“全球最大银行”的掌门人易会满出任证监会新主席，人们都在期待易会满能否带领a股走出波澜壮阔的牛市。

公司60%的业绩都在提高

根据安信证券发布的研究报告，共有1436家上市公司发布了2018年年报预测，增长333家，小幅增长379家，持续盈利175家。共有887家公司业绩良好，占披露预测公司总数的61.77%，2018年同期比例为86.8%。

安信证券(Essence Securities)分析师黄守宏认为，好消息的比例正在严重下降，表现优异的上市公司将更受投资者青睐。此外，自2018年以来，已有112只新股上市，其中42只发布了2018年年报预测，34只中有近80%取得了良好业绩。其中，农心、龙力科技、新疆焦健和丁鹏控股的净利润预计将增长50%以上。

从行业角度来看，前五大行业中预添加企业数量最多的是化工原料及化工产品制造、计算机、通信等电子设备制造、电机及设备制造、医药制造和特种设备制造。公司数量最多的前五大行业是计算机、通信和其他电子设备制造、电机和设备制造、化学原料和化学产品制造、制药和汽车制造。

公司扭亏最多的前五大行业是计算机、通信及其他电子设备制造业、电机及设备制造业、非金属矿产业、软件及信息技术服务业和零售业。亏损最多的前五大行业是计算机、通信及其他电子设备制造业、电机及设备制造业、特种设备制造业、化工原料及化工产品制造业和通用设备制造业。

数据显示，与2017年年报相比，预计2018年年报业绩的公司预计将减少亏损219.23亿元，预计业绩大幅提升的公司也贡献新增利润1196.42亿元，预计小幅提升的公司贡献624.79亿元，合计2040.44亿元。业绩大幅下滑的公司预计利润减少约265.14亿元，首亏的公司预计亏损增加168.55亿元，利润略有下降的公司预计利润减少169.53亿元，合计603.22亿元。抵消后新增利润为1437.22亿元。

随着上市公司陆续披露年报和业绩预测，许多投资者期望看到年报的出现。从时间上看，1月份只有15家上市公司预约披露年报。在这15家公司中，三生股份有限公司、宏达新材料和庄园牧场(港股01533)的年报业绩有望小幅上升，世嘉科技有望大幅下降，佳泽新能有望大幅上升，易士达有望扭亏，圣邱慧和圣巴士有望扭亏。从分配能力来看，7家公司的每股未分配利润在1元以上，7家公司的每股资本公积金在2元以上，其中半数公司具有较高的比例分配能力。从行业角度来看，分布是分散的。此外，15家公司的总市值低于90亿元，这对股指的影响非常微弱。

2月份，77家上市公司预约披露年报，占预约上市公司总数的2.15%。

值得注意的是，3月份有1125家上市公司预约披露年报，占预约上市公司总数的31.38%。换句话说，从3月底开始，年度报告的披露将进入一个高度密集的时期。

四月份的年报季将进入最后阶段。4月，2368家上市公司预约披露年报，占预约上市公司总数的66.05%。其中，4月25日至30日，共有1177家公司披露了年报，占4月份登记公司数的49.70%，分布相对集中。共有37家st公司披露了年度报告，占所有58家st公司的60%以上。

张刚指出，年报市场的运行特征预计是，1月份年报披露的公司数量较少，整体市场趋势相对稳定；2月份的交易日主要是春节后，交易会逐渐活跃起来。亏损公司所占比例相对较低，负面影响也很小。餐饮行业有投资机会；3月份披露年报的公司数量占总数的30%以上。保险、银行、石油和石化、煤炭、食品和饮料将对股指产生积极影响，主要集中在3月下旬；4月份，超过60%的公司披露了年报，大量股票表现不佳，退市风险增加，重量级企业表现较好，这对银行、汽车、锂电池、家电、房地产、电力、电子和建筑行业产生了积极影响。

对中国证监会新任主席的考验

西南证券根据2018年第三季度报告的数据，对上市公司的大利润、大亏损和预测年报业绩的公司进行了分析，进而对2018年上市公司的年报业绩进行了定量预测。

据统计，在20家利润巨擘中，只有中石油和海螺水泥(港股00914)发布了年报预警公告，超过一半的公司第三季度净利润环比下降。在上市银行公司中，只有宁波银行、张家港银行、郑州银行(港股06196)和紫金银行预计2018年年报业绩略有增长，江阴银行预计2018年年报盈利。盈利巨头对整体上市公司的贡献下降。

然而，20家亏损巨头中有13家明确表示，2018年年报将继续亏损，12家公司第三季度的亏损超过2018年半年度报告的150%。其中，天海国防从2018年半年度报告的盈利转为2018年第三季度报告的亏损。从单季度净利润来看，金龙机电、福田汽车、上海莱实、乐飞音响、圣凯蒂、圣海润6家公司的亏损逐月增加，圣华新、一汽李霞、华东科技、建瑞沃能、圣天业、乐视、力源炼油、鹰鹰农牧、盐湖等11家公司的亏损逐月增加。 朱烨集团和宁波东丽环比下降，南京新百和中兴(港股00763)由2018年第二季度亏损转为2018年第三季度盈利，天海防务由2018年第二季度盈利转为2018年第三季度亏损。 预计亏损巨头对上市公司年报业绩的负面影响将维持在2018年第三季度的水平。

张刚指出，在上市公司整体业绩中，利润巨擘的正面影响将下降，亏损巨擘的负面拖累将保持不变，而预警公司将对整体业绩产生轻微的正面影响。由于作为比较基础的2017年度报告的业绩已经处于同比增长收窄的状态，预计2018年度报告的加权平均每股收益将为0.57元，同比增长率约为5%，低于2018年第三季度报告的同比增长率。

一些买家的投资者向《泰晤士周刊》记者预测，2008年股票市场将出现悬崖般的下跌。参照2009年的市场表现，2019年估值仍将出现反弹。

1月26日，中国工商银行(港股01398)董事长易会满就任中国证监会主席，刘卸任。虽然之前由易会满执掌的工行资产超过了27万亿元，但现在由工行执掌资本市场，易会满将肩负起更重要的使命。

有业内人士表示，在内外部经济环境更加复杂、改革已进入深水区之际，保持资本市场改革发展的战略实力，增强发展信心尤为重要。对于易会满来说，他将面临诸多挑战，其中最重要的是尽快落实成立科技局和试行注册制的战略部署，以实现科技局的顺利启动。