四方面因素催化市场大涨 继续演绎牛市第三阶段

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8月17日，在大金融板块的推动下，上证综指上涨2.34%，至3438.8点，深证综指上涨1.88%，至13742.23点，成长型企业市场指数上涨1.04%，至2696.39点。两市总成交额11539亿元，北行资金净流入约57亿元。整体而言，保险、经纪、银行等板块全线上涨，中国人寿再次上涨，招商证券、国信证券、中行证券、成都银行再次上涨。数字现金的概念很活跃，汇金股份和皇家银行股份有每日限额；黄金的概念上升较晚，而西部资源和赤峰黄金的价格每天都在上涨。

方正证券指出，市场的上涨是由四个方面共同催化的。首先，央行关心流动性。今天早上，中央银行继续制造mlf。本月，多边基金以5500亿元到期。央行今天推出了7000亿元人民币的基金，同时进行了500亿元人民币的7天反向回购操作。央行自8月份以来一直获得资金。投资大幅增加，市场对流动性收紧的担忧已经消除；

二是中国证监会明确了证券公司在第三方网络平台开展业务的监管规范，有利于券商拓展客户来源，金融混业经营趋势逐渐明朗；

第三，中国保监会主席郭树清上周末写道，不断完善资本市场、引导理财、信托、保险等基本制度。为资本市场增加长期稳定的资金，会给资本市场带来长期利益；

第四，中美之间的紧张局势略有缓和。上周末，贸易协定评估会议的第一阶段被推迟，最近的高层声明释放出缓和中美关系的温暖。

该机构表示，在流动性第二个转折点的背景下，股市正处于寻找机会的阶段，流动性的真正收紧需要等待政策明确的信号，而这种信号目前还没有出现。在上周的《流动性紧缩的真实信号是什么》周刊中，讨论了过去四轮流动性紧缩的过程、信号和对股市的影响，明确指出政策的最终决定是流动性紧缩的真实信号。在政策信号得到确认之前，信贷和货币环境可能会提前恶化，市场利率可能会提前上升，但这些都不是流动性收紧的真正信号。目前，流动性最宽松的时期已经过去，第二个转折点已经确立。然而，政策并没有真正收紧。真正收紧的诱因要么是通胀上升，要么是政策对杠杆率的容忍度下降，这在目前还没有出现。因此，股市仍然是积极和充满希望的牛市的第三阶段。从后续推演来看，8-10月将迎来发行特种债券的高峰期。在大的财政形势下，货币政策侧重于与财政政策的配合。

在配置方向上，该机构建议，应积极主动，部署低估值、宽信贷效益、产业趋势明确的顺周期技术。顺周期性的主要逻辑是，经济复苏是肯定的，经济仍在同比和环比改善。在信贷宽松的情况下，基础设施和选择性消费将支撑经济继续增长，大金融将充分受益于经济复苏。子行业包括经纪、保险、银行、汽车、建筑材料等。；科技的增长仍然具有很好的配置价值。核心在于5g引领的工业循环仍在被演绎，繁荣仍在继续。一些领域在半年度报告中取得了不错的成绩，而子行业则关注5g、半导体、消费电子和媒体。