富国基金总经理陈戈：公募基金核心竞争力是优秀的可持续的投资能力

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近日，郭芙基金总经理陈格做客“大咖啡会”，与70多万人在线聊天，与年轻一代分享20年积累的投资经验。这是公共基金领导者对行业、市场和持有者最真诚的坦白，也是他对公共基金受托责任的最真诚的陈述。"如何构建公共基金投资研究的概念？""公共基金如何为投资者选择优秀的基金经理？"在这次现场采访中，陈格给年轻朋友们的实用理财建议一一呈现。

活的金句是重复的，比如:

？像耕种这样的投资，在肥沃的土壤里播种，可能会有好收成，而在贫瘠的土壤里播种，不管多辛苦，也可能会有不好的收成。

？在未来几年，市场趋势将是向上的。如果用季节来形容，当前资本市场属于春季或春夏过渡季节。

？选择投资基金相当于聘请专业的金融基金经理为你进行专业投资；你不必日复一日地担心，而是让专业机构和专业人士进行相应的投资操作。

？公共基金的核心竞争力是卓越的、可持续的投资能力，这需要长期积累投资经验。

？投资选择科学还是艺术？投资必须以科学为基础，才能取得长期成功。

？长期投资:赚大钱，不要赚小钱；慢慢赚钱，不要急着赚钱。

揭开公共基金之谜，公共基金公司如何投资？

陈格认为，公共基金行业的本质是专家理财。

当你购买一个公共基金产品，就相当于雇佣一个基金经理为你进行专业投资。

当你选择一个基金公司和一个基金经理，就相当于把钱委托给他们，而不是日复一日的担心，让专业机构和专业人士进行相应的投资操作。

公共基金的另一大优势是门槛低、利率低。下限为1美元，非常适合普通投资者或年轻投资者。低利率意味着公共基金只收取固定管理费，而不像私人基金那样收取绩效佣金。公募基金公司是受严格监管和约束的正规金融机构，公募基金由银行管理。在投资过程中，基金管理人只有使用投资基金的权利，因此投资者的资金是有保障的。事实上，这是客户对公共基金公司形成的一种信任责任。因为投资者信任公共基金公司，所以他们将资金委托给相应的机构。对于投资者的信任，公共基金的使命也很简单，那就是努力取得良好的投资业绩。

公募基金公司的核心竞争力在哪里？

陈格认为，公共基金的核心竞争力是卓越和可持续的投资能力。优秀的投资能力需要长期的投资和积累。从富国基金的发展来看，它不仅伴随着公募基金行业的建立、发展和壮大，也伴随着永葆团队的稳定。

在长期发展和市场测试过程中，富国基金等机构可以将过去的许多经验和教训融入到公司的制度过程中，也融入到团队文化和氛围中。

因此，一个优秀的公募基金公司不仅要形成优秀的投资能力，还要保证这种投资能力能够长期持续传递下去。

富裕国家的投资和研究系统是什么？与其他公司有什么不同？

陈格表示，随着投资时间越来越长，波动越来越大，公共基金投资研究团队越来越意识到“科学”的重要性。

投资必须以科学为基础，这样才能取得长期成功。

那么投资的“科学”体现在哪里呢？具体来说，这是一种可能性。优秀的公共基金公司能够在长期投资过程中以很高的获胜概率来调整投资体系。

由于公共基金需要筹集大量的普通投资者投资于资本市场，为了更好地为投资者服务，有必要建立一个高赢概率的投资体系。

对于富国基金来说，更多的关注是长期的大波段机会，这也是富国基金一直强调的:要赚大钱，而不是赚小钱；慢慢赚钱，不要急着赚钱。

赚快钱的往往是小钱，短期内利润不会增加很多。真正巨大的增长，比如10倍和20倍的增长，需要慢慢积累。

因此，公共基金的投资往往是长期投资，希望通过长期持有分享巨额利润，而不是频繁交易来赚取小额利润。

特别是在市场预测方面，根据富国基金的经验，预测期越短，出错的可能性就越大，预测期越长，预测正确的可能性就越大。巴菲特还说:我宁愿含糊不清，也不愿准确无误。

因此，优秀的基金公司不会盲目交易，也不会试图预测明天。

富裕国家如何抑制投资纪律？投资的一般指导原则是什么？

陈格说，从过去的投资经验，我们总结了16字方针，以指导整体投资工作。

首先是深入研究。也就是说，我们将对所有投资进行非常深入的研究。这项深入研究强调，我们将从产业投资者的角度做出判断，而不是从二级市场投资的角度。深入的研究将使我们在投资中更加得心应手。

例如，如果一只股票有大量存货，如果市场急剧下跌，我该怎么办？如果你不深入研究这家公司，你会恐慌，但如果你深入研究，例如，判断这一因素的下降将对其短期有负面影响，但它对其核心竞争力没有影响，短期下降可以增加其地位。如果它的整个业务模式和业务逻辑有问题，它可能会做一些其他的操作，这需要得到深入研究的支持，这对于非专业投资者来说是很难做到的。

第二，自下而上。我们将所有精力集中在对行业和上市公司的研究上，而不是试图预测短期市场趋势。有时市场波动实际上为我们提供了更好的机会，这样我们可以以更低的成本购买股票，然后创造更好的长期回报。

第三，尊重个性。最基本的原则是深入学习和自下而上。在此基础上，我们鼓励管理者形成自己的个性和风格，能够做到最好，并能长期坚持。这样，我们将有不同类型的基金，给投资者更多的选择。

最后，长期回报。我们非常重视基金投资的长期业绩、长期投资和长期回报，这些必须与长期评估相匹配。如果评估是短期的，进行长期投资在逻辑上是站不住脚的。因此，发达国家在这方面做了大量的制度设计，鼓励基金经理长期投资，保持自己的风格，形成良好的长期业绩。

专业基金公司如何规划行业并选择个股？

陈格说，郭芙基金的投资制度强调一句话，在沃土上耕耘，随便撒点种子，也许你的收入是好的；你在贫瘠的土地上做了很多工作，你的收成可能不尽如人意。

事实上，这是一个非常核心的想法，即为富裕国家的基金选择行业，试图找到肥沃的土壤，然后选择其中的公司，这样就有很大的机会盈利，很大的可能性选择牛股票，以及更好的长期回报。

因此，当郭芙基金判断这个行业时，它实际上需要判断这个行业未来的增长趋势和空.的规模例如，消费行业在过去十年中实际上表现非常好。原因是什么？事实上，消费升级给消费行业带来了巨大的机遇。

事实上，选择个股非常困难。我们怎样才能准确预测？我们如何确保您选择的上市公司能够赢得竞争？性能能够持续高速增长吗？

对于富国基金来说，最终的方法是专注。一方面，着眼于核心竞争力，并试图选择那些在空.增长良好的行业中具有核心竞争力的企业另一方面，需要持续观察该企业的核心竞争力是增强还是减弱，这决定了基金公司未来的业绩是否超出预期。

你认为目前的市场怎么样？

陈格认为，这个市场有几个值得关注的主要趋势。首先是无风险利率的下降趋势。在这种宽松的货币政策下，无风险利率在长期内将保持较低的下降趋势。目前，货币基金的收益率低于2%，投资者的机会成本呈下降趋势，风险收益率的下降可能会导致股市估值的提高。

第二个趋势是，财务管理打破了刚性赎回，开始实现净值化，这意味着财务管理资金分配到资产管理行业和股票市场的比例将大幅增加。未来，随着财务回报的下降和刚性赎回的打破，这些基金将逐渐转向资本市场，这将是一个长期趋势。

第三，中国经济正进入从高速增长向高质量发展的过渡时期。行业发展和企业绩效进一步分化，面对面的趋势越来越明显。

综上所述，如果用季节来形容的话，目前的资本市场属于春季或春夏之间的过渡。

你如何看待未来十年公共基金的发展趋势？

陈格表示，未来十年的公共基金应该是一个快速增长的机会。我们可以看到，普通人的资产仍将更多地放在有绝对收入的产品上。它们从绝对收入的刚性有偿资产向股权资产转移的趋势才刚刚开始，未来的公共资金应该会增长得非常快。事实上，我们也在努力。我们将大力建设我们的投资能力，并希望创造更好的业绩。