5月22日券商晨会研报汇编

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[东吴证券(601555，临床部)]

轻工业制造:造纸龙头的长期增长是可以预期的，而家庭推荐低估了高质量的品种

造纸行业:全国垃圾难改，龙头造纸企业将长期受益。我们认为，环保部对造纸行业原材料方面的约束是本轮领先造纸企业高盈利的核心，并再次强调在政策态度的引导下，国家废弃物已逐渐成为稀缺资源。就目前的提价而言，我们认为其实质仍是通过限制废纸原料提高行业标准，加快行业洗牌，使具有良好原料资源获取能力和财务实力的龙头企业受益。

玖龙纸业和李文纸业股份有限公司港股，其次是孙纸业股份有限公司(002078)和纸业(600567)。

环保工程与服务:环保大会为行业发展奠定了新的高度，行业有望迎来一个战略机遇期

据与会领导介绍，在规范空之前，它充分表明了中央政府对生态环境保护的重视。从树立目标出发，要把生态文明建设提升到关系到中华民族可持续发展的高度。从重点工作来看，农村环境治理已成为下一阶段环境保护工作的重点。从支付方式和商业模式来看，有必要在市场化程度较高的细分领域进一步培育和完善资源环境价格机制。在一些市场化难以解决的环境治理领域，通过建立规范稳定的金融投资机制和支持结构性减税政策来实现。

效益目标:1)市政环保，关注国珍环保(300388，咨询单位)，蒂奇桑德(000826，咨询单位)，金钟环境(300145，咨询单位)，碧水园(300070，咨询单位)。2)危险废物:关注东江环保(002672，咨询股)、金源股份(000546，咨询股)和CICC环境。3)再生资源:关注蒂奇桑德、葛洲坝(600068，咨询单位)和中咨子环(600217，咨询单位)。风险警告:行业政策的出台少于预期

计算机应用:工业互联网有望成为saas的入口

年初，我们提出云计算有望成为未来两年计算机行业绩效驱动的主线，自主性和可控性的根本重要性得到认可，有望成为政策驱动的主线。此前，该组织在计算机行业处于低位，第一季度报告显示，基金头寸比率上升至2.99%，仍略低于计算机行业3.07%的标准值。我们认为，预计云、自主控制和网络安全将继续超出预期，预计该组织将继续提高其地位。

目前，我们继续推荐用友(600588，咨询股)、广联达(002410，咨询股)、伟世通(002268，咨询股)、金星星(002439，咨询股)、美亚贝科(300188，咨询股)和网络安全绿色自控中国长城(000066)、太极(002368)和中国软件(600536)。其他推荐包括Philisen (300287，咨询股票)、Winstone (300377，咨询股票)、犹达星网(002829，咨询股票)、韩德信息(300170，咨询股票)、恒生电子(600570，咨询股票)等。

[天丰证券]

交付:停止战争的毁灭:贸易战中停火的风险偏好得到修复，航运业将很快反弹，需要时间来逆转。

5月19日，中美两国在华盛顿发表了关于双边经贸磋商的联合声明。从短期来看，风险偏好修复是一个高概率事件。从长远来看，每个板块都有不同的影响。关于双边贸易磋商联合声明下的贸易战停火，我们认为，国际贸易争端下的系统性风险是可以缓解的，这将对中长期航运市场的供需结构产生深远影响。当前的战争预计将修复市场风险偏好，航运业将很快反弹，但需要时间来扭转。

建议关注招商局轮船(601872，咨询股)(石油运输、液化天然气运输、干散货)、中远海能(600026，咨询股)(石油运输、液化天然气)、中远空海(601919，咨询股)(世界第四大集装箱运输企业)和中远海特(600428，咨询股)

[联讯证券]

农业:生猪价格的反弹预计会很强劲

上周(5月14日-5月18日)，农业指数(深湾)上涨2.84%，沪深300指数和中小板综合指数分别上涨0.78%和0.25%。其中，农业指数(深湾)比沪深300指数高出2.06个百分点。今年以来，农业在神湾28个行业中排名第10位。农业部门的农药部门表现最好，增长了5.48%；林业部门表现最差，下降了19.58%。

行业投资建议:种子行业，重点关注隆平高科技(000998，诊断股票)；家禽部门，重点是神农发展的建议(002299，诊断单位)；家禽养殖，重点关注仙潭股份(002746，诊断股份)；对于生猪养殖，主要推荐文股份(300498，诊断股份)。

[中泰证券]

煤炭:产量释放仍然缓慢，年供应量仍然有限

总体而言，今年以来，中国原煤产量释放速度缓慢，进口煤炭限制政策重新启动。在接下来的三个月里，它将逐渐进入夏季的旺季。国内经济弹性强劲，需求侧支撑电煤价格上涨趋势。2.3月份，在政府去杠杆化和内外压力下，由于市场宏观预期和风险偏好持续下降，煤炭股估值大幅下降。4月中旬，RRR降息和政治局会议强调，扩大内需将稳定市场宏观预期。中美两国发表了关于经贸磋商的联合声明，此前市场所担心的贸易争端宣告结束。此外，未来三个月煤炭价格的旺季将会加强。我们认为，煤炭股有望迎来一波持续的超卖反弹。经济的弹性、该行业的低估值以及政府政策的相机选择是确保反弹的先决条件。

推荐:陕西煤业(601225，诊断股票)、兖州煤业(600188，诊断股票)、雷明柯华(600985，诊断股票)、六安华能(601699，诊断股票)、中国神华(601088，诊断股票)、阳泉煤业(600348、

[中国银河(601881，临床单位)]

医学:中国肿瘤医疗服务市场供需缺口突出，空空间市场广阔；癌症医疗服务是最赚钱的领域之一，但也是进入门槛最高的领域之一。

a股市场上市公司与癌症医疗服务相关的现有业务可分为医院模式和患者模式。我们对病人模式公司的发展比较乐观，建议关注白一制药(600594，咨询公司)(600594.sh)和新邦制药(002390，咨询公司)(002390.sz)。