康拓红外：拟收购两公司 打造智能装备上市平台

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康拓红外线(300455，诊断单元)

拟收购两家公司

创建一个列出智能设备的平台

超重

本质证券冯福章

首先，通过并购扩大产业链

康拓红外线计划以9.68亿元的价格购买宇轩空房100%的股权和宇轩智能100%的股权。此次交易后，公司在原有的铁路运营安全检测系统业务中增加了智能测试与仿真系统、微系统与控制部门组件、核工业自动化设备等智能设备产品。如果收购成功完成，公司的智能设备产业链将得到有效延伸，康拓红外原产品将应用于信息传感和感知；宇轩空机房为行业用户提供控制系统及其组件，实现不同行业的测试仿真系统；宇轩智能为特殊行业提供控制和自动执行系统的集成。

二是搭建第五航天研究院智能设备上市平台

据报道，2016年，航天科技(000901)集团高级管理层表示，“十三五”末集团资产证券化率为45%。根据净资产统计，航天科技集团2017年的资产证券化率为23.41%，仍有很大提高/0/。502(北京控制工程研究所)是第五航空航天研究院下属的从事航天器制导、导航和控制系统以及推进系统的专业研究机构，而宇轩空室和宇轩智能是502的全资子公司。这一次，通过向上市公司注入502项核心技术和业务，公司将成为第五航空航天研究院智能设备上市平台。我们期望公司在未来继续吸收集团的相关资产，不断提高公司的盈利能力。

三.投资建议

2017年，宇轩空房和宇轩智能分别实现净利润3748.76万元和574.26万元。预计2018年两家公司将分别实现非净利润5209.14元和1049.89万元。如果2018-2019年两个目标公司的增长率均为30%，公司新增的智能设备业务预计实现净利润6259.03元和8136.74万元。

如果按当前价格进行配套融资，公司发行股票购买资产和筹集配套资金后，总股本将增加到5.45亿股，2018-2019年相应每股收益分别为0.26元和0.30元，业绩将显著提高。

在不考虑收购交易完成的情况下，我们估计公司2018年至2020年的净利润将分别达到0.77元、0.82元和0.86万元，分别相当于每股收益0.20元、0.21元和0.22元。这是该公司首次获得-a的投资评级，6个月目标价为13.00元。

风险警告。收购进展不尽人意，铁路安全检查业务发展不尽人意。