央行再停逆回购操作

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央行表示，10日不会进行公开市场操作，300亿元到期的反向回购将实现净回报。根据市场消息，市场资金仍然稳定，预计随着纳税期的影响加大，央行将调整公开市场操作。

4月8日，央行连续几天打破“沉默”，重启公开市场操作(omo)，此次推出100亿元人民币的7天反向回购操作，实现了流动性净释放。这是自3月19日以来，央行首次通过omo渠道进行净流动性释放。

市场人士表示，央行过去两天的反向回购交易量处于象征性水平，这间接表明短期市场流动性仍然充裕，央行阶段性的流动性“削峰”操作尚未完全结束。

跨季回归后，市场资金恢复到平衡和宽松状态，货币市场利率整体下降。9日，以银行间债券质押式回购利率(存款机构市场)衡量，隔夜拆款利率dr001反弹约14个基点至2.52%，但仍低于年初以来的平均水平。前一天，回购利率降至2.38%，创下过去一年的新低；代表性的7天回购利率dr007下降了3个基点，至2.68%，回到年初的低位；中期14天和21天回购利率分别下降了7个基点和12个基点，而长期1个月品种上升了7个基点，但2个月和3个月回购利率都下降了约6个基点。

交易员表示，9日，流动性仍然充足，利率下降，资金在当天结束时收紧，资金的供需转为紧张平衡，这可能受到法定准备金支付等因素的影响。

市场人士还表示，在年中，预计纳税期的影响将逐渐加大，市场预计央行将及时调整公开市场操作的方向和力度。

由于季度所得税缴纳和入库的影响，4月是传统的纳税月份。近几年来，4月份财政存款净增5000多亿元，部分基础货币将相应返还。从去年的情况来看，财政税收征管和支出对流动性的影响有所增加，尤其是在每个季度的第一个月。考虑到节假日因素，4月份的纳税高峰期可能出现在18号左右，本周纳税期的影响将逐渐显现，而下周可能是最令人不安的时期。此外，4月份政府债券发行规模可能较大，一季度地方债券供给明显低于去年同期，积累了一定的供给压力。本周发行的两笔450亿元国债也引发了人们对巨额国债的猜测。政府债券的发行也将暂时增加财政存款的增量。

在过去一年左右的时间里，央行一般在每月中旬进行大规模的公开市场操作，主要是在月末和月初进行净提款，主要是为了对冲财政收支的影响。这个月也不例外。业内人士预计，随着纳税期的影响越来越大，央行将逐步加大公开市场操作力度，恢复净投资是值得期待的。

据统计，本周累计有600亿元人民币的央行反向回购到期，这并不算大，但3675亿元人民币的mlf于17日到期，这也使得有必要在月中增加资本投资。(张钦锋)