易会满：应高度重视居民储蓄率持续下降问题

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记者李国辉报道，3月24日，工行董事长易会满在“2018中国发展论坛”经济峰会上表示，要高度重视居民储蓄率，防范居民储蓄率快速下降带来的经济金融风险和连锁效应。易会满表示，自2010年以来，中国居民储蓄率持续下降，这已成为推动国民总储蓄率下降的主要因素。同时，储蓄率的下降伴随着家庭杠杆率的快速上升。从2013年到2017年，家庭债务占国内生产总值的比例从33%上升到49%。

易会满认为，居民储蓄率持续下降和居民杠杆率快速上升有三个重要原因。首先，金融脱媒和利率市场化加速了居民财富的多元化配置；第二，互联网金融在金融技术背景下的兴起加速了存款的分流；第三，房地产吸引了大量家庭资本流入。

至于家庭储蓄率快速下降的影响，易会满认为，首先，家庭储蓄率的快速下降不利于经济向高质量发展的过渡。改革开放40年来，高储蓄率是支撑中国经济发展的重要基石。没有高储蓄率，就很难支持银行信贷和社会投资的持续快速增长。如果家庭储蓄率下降过快，将不可避免地导致债务偿还负担的增加，并增加金融体系的脆弱性。其次，储蓄的多渠道分流，特别是通过一些互联网金融平台形成空转向和延伸链后，不仅造成了金融资源配置的分散和低效，也提高了实体经济的融资成本。第三，储蓄率的过度下降会增加流动性风险，影响货币政策的传导。普通储蓄约占大型银行存款总额的一半。如果银行储蓄存款的增长在未来面临“枯竭”或“债务短缺”，将会放大货币市场的波动，影响金融市场的稳定和货币政策的传导效果。

易会曼从三个方面建议储蓄率应该降得太快。首先，在回报资产管理业务中代表客户进行财务管理的本质打破了刚性赎回。二是进一步清理源头，把握金融服务和科技发展的本质，明晰货币资金的真实属性和功能边界，消除监管套利，加强特许经营，控制杠杆率，严格流动性管理，引导其规范合理发展。坚持商业银行作为金融资源配置主渠道的角色，发挥金融市场和社会融资成本稳定的“垫脚石”作用。第三，加快银行资产证券化进程，完善配套政策，盘活信贷存量，增加资产流动性，这也是促进直接融资发展的应有之义。