博时基金魏凤春：目前是布局A股的较好时机

本篇文章1104字，读完约3分钟

回顾上周，主要国际股市涨跌互现，而美国股市小幅走低。西欧股市因cpi疲软和欧元贬值略有反弹，而日本、韩国和香港股市因外部形势好转而反弹。a股普遍下跌，中小企业结构略有下降，但沪深1000指数跌幅相对较小。风格偏向于增长，资产被忽视。就主要行业而言，周期和消费的下降幅度相对较小，而金融业的下降幅度相对较大。在大宗商品方面，中东局势导致原油价格上涨，有色金属价格小幅调整，国内钢铁价格企稳，库存环比下降，炼焦煤价格相对坚挺，动力煤价格持续下跌，美元加息在即导致贵金属价格下跌。由于流动性充足，国内债券市场继续反弹。

展望本周，美国2月份的通胀数据相对温和。与此前公布的薪资增幅低于预期一致，美国核心cpi(不包括食品和能源价格)同比上涨1.8%，环比上涨0.2%，短期内没有加速的迹象。通胀预期最近有所缓解，等待3月份加息。国内房地产开发的“追赶”推动1月和2月工业增加值好于预期，制造业和基础设施投资没有超出预期。开发商对“包饭”的关注，使开发投资和新建设保持了良好的增长势头，土地购买面积明显下降。综合观察表明，当前经济繁荣的预期与实际情况之间的差距已降至较低水平。

2018年，股票和大宗商品市场经历了一场过山车，这是风险资产上升后期的典型特征。目前，许多因素空仍在观望。短期而言，美国的通胀预期有所缓解，美联储在3月份提高了利率，贸易战仅限于钢铁和铝等小品种，没有升级，所有这些都表明外部风险可能会有所降低。中国1月和2月公布的经济数据超出预期，货币市场流动性充足，因此股票和债券等资产的收益大于空.

具体来说，在a股市场，国内经济基本面是稳定的，政策比预期温和，流动性仍然宽松。相反，a股调整是布局的好时机。这种分配是基于金融、消费和科技的增长，在这个周期中有交易机会。

港股的安全边际比a股好，国内经济甚至政策都在企稳。美联储加息后，香港股市可能反弹。从结构上看，估值较低的恒生国有企业指数和恒生中小企业指数将相对占据主导地位。

全年来看，受金融监管、通胀预期和外部利率的影响，中长期政府债券收益率可能保持高位。然而，货币市场继续宽松，市场对流动性的预期稳定，这可能会抑制空.的长期利率上升中长期金融债券具有良好的配置价值和安全性。

随着原油供需基本面的不断改善以及减产协议正式延期至2018年底，油价中心将缓慢上升是乐观的。然而，美国短期内活跃石油钻井数量的持续增加和美国原油产量的上升仍将加剧市场对供应过剩的担忧。此外，随着淡季需求的到来，油价可能会有调整压力。

美联储将在3月份提高利率，这将在一定程度上抑制黄金。然而，在提高利率后，金价可能会反弹。短期内保持低配置，并暗示逢低买入反弹。