别再迷信避险资产 如今恐已不再可靠

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高盛(Goldman Sachs)策略师本周警告称，在最近的金融市场动荡中，传统的避险资产没有为投资者提供有效的庇护，过去的传统交易逻辑可能已经失败。

分析显示，随着通胀和利率的上升以及低波动时代的结束，寻求有效对冲的投资者将不可避免地试图进入债券、日元和黄金等传统避险资产。然而，当前的问题在于，面对飙升的恐慌指数vix，很少有避险资产能够同时上涨。

高盛(Goldman Sachs)分析师伊恩赖特(ian wright)写道，不存在安全港，不存在资产或股票类别，这与最近的波动率指数(vix)存在正波动关系，与10年期收益率(殖利率)几乎没有正波动关系，这使得多元化交易者陷入绝望境地。

尽管债券通常能为股票投资者提供及时的缓冲，但由于央行逐渐减少量化宽松并提高利率，尤其是在美国政府大举借债的情况下，相关策略变得越来越无效。高收益的潜在对冲可能是周期性股票，但高盛(Goldman Sachs)发现，消费类公司与10年期美国国债收益率之间存在正相关关系。

就日元而言，在过去，由于日本巨大的净债权人地位，日元在动荡时期成为可靠的避险资产。但目前，日本央行决心继续采取货币刺激措施，而日元已经变得不可靠。

至于黄金，事实胜于雄辩。当美国股票从一月底到二月初被卖出并在世界各地蔓延时，黄金的避险功能被证明是失败的。

高盛(Goldman Sachs)策略师写道:“随着利率上升，在传统领域找到有效的对冲将变得越来越困难，而金发女孩效应下的高增长和低通胀将逐渐消失。”通过衍生品交易进行积极的风险管理对于投资组合将变得更加重要。”