诺奖大师给中国出海企业的防风险“锦囊”

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特别报道|第八届诺贝尔奖获得者卢浮宫之家集团中国之行

3月12日下午，由南方出版传媒股份有限公司和时代传媒主办，时代周刊和时代财经联合主办的“第八届诺贝尔奖获得者中国之行”在广东卢浮宫星座广场举行。

奥利弗，美国著名经济学家，不完全契约理论的先驱，2016年诺贝尔经济学奖获得者。奥利弗·哈特(Oliver hart)分享了他在经济学、契约理论等方面的经验，分析了在世界竞争格局发生巨大变化的背景下，企业价值链的重构与创新，探讨了中国企业如何在竞争力和效益方面与其他企业形成差异，并获得优势。

美国著名经济学家、2016年诺贝尔经济学奖获得者奥利弗·哈特，

不完全契约客观存在

经济理论中的“完全市场经济”意味着完全竞争和对称信息。即使存在各种不确定因素，期货、保险等不同功能的工具也会形成套期保值闭环，并转化为一定的因素。

如果一切都可以完全确定，交易双方就可以对未来的所有事件做出正确的预测。在签订了理想的“完全契约”后，交易中的道德风险和逆向选择风险将不复存在。

但在现实中，由于交易成本和信息不对称的客观存在，合同通常是不完全的。

哈特举例说:“合同是不完整的，不完整的，这是我们的一个基本概念。”“例如，在由合同决定的长期业务合作关系中，我们面临着一个复杂而不可预测的世界。很难想得太远，也不可能计划将要发生的各种情况。”

此外，即使我们能够预测未来，也很难找到一种各方都满意的共同语言来描述各种情况和事件。此外，即使合同当事人可以将对未来情况或事件的预测写入合同，当出现争议时，法院等外部机构也难以确认和执行当事人约定的条款。

不可能起草一份“完整的合同”。不完全契约必须客观存在。基于这一思想，哈特的“不完全契约”理论从一个新的视角来理解和处理一些经济问题，具有重要的学术价值和现实意义。

哈特认为，合同中可预见和可执行的权利对资源的分配并不重要，但关键是合同中没有提到的资产控制权，即剩余控制权的分配。

中国已经有了成功的案例

事实上，中国企业在解决剩余控制权问题上已经有很多成功的案例。

佛山索菲特罗浮宫就是一个很好的例子。据了解，该酒店是由法国雅高集团管理的，由广东卢浮宫置业集团投资16亿元，历时7年建成的家庭体验酒店。

卢浮宫集团总裁陈桂芳表示:“我们不只是将索菲特卢浮宫定义为酒店，而是希望打造一个健康、环保的家居艺术体验中心。”

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵总结道:“这是通过整合获得的控制权，而不仅仅是通过合同确定的。”“按照合同找一家五星级酒店给他提供家具是不完全的。要想亲自建造一个酒店，关键是要控制它剩余的控制权。”

解决剩余控制权问题不仅适用于各种产业的结合形成产业链，也适用于复杂的公司控制权结构中的中国企业。

例如，全球领先的中国互联网巨头阿里巴巴。从金融股来看，阿里巴巴集团创始人马云只占不到10%的股份，但ab股机制在通过阿里巴巴上市之前已经确定，马云对阿里巴巴仍有决策权。此外，华为首席执行官任也是一个拥有少量股权，但有权决定剩余控制权的人。

解决公司治理中的剩余控制权非常重要，万科集团在中国a股市场持续两年的股权纠纷就是一个反例。

走向全球的中国企业面临着机遇和风险

中国迫切需要契约理论

在“解决剩余控制权”的实践中，中国企业家不仅在中国运用了剩余控制权，在国外也有实践。汉能薄膜发电集团响应“一带一路”倡议，积极“走出去”，就是一个成功的例子。

从2012年到2014年，汉能薄膜收购了美国三大核心技术公司和德国一家公司。合并的最初想法是获得控制权和技术研发权，然后在汉能薄膜的投资下，这项技术继续升级。

汉能薄膜发电集团执行董事兼首席执行官司海建表示:“到目前为止，我们已经取得了非常好的成绩，不仅控制了R&D，而且通过不同技术路线的整合也取得了很大的进步。”

中国的“一带一路”倡议已经提出了五年，得到了140多个国家和地区的积极响应和参与。由于涉及的国家多、经济发展水平不同、政治制度和文化习俗不同、法律制度差异巨大、技术标准不一致，中国企业在“走出去”参与“一带一路”建设的过程中，除了机遇之外，还面临着各种风险，尤其是信息不对称的风险。

哈特的“不完全契约”理论可能会给这些企业走出国门一个“诡计”——我们生活的世界是一个没有完全契约的世界，一切都是关于所有权和控制权的。这意味着有许多方法可以解决合同外的剩余控制权问题，而且没有必要自己收购和拥有企业。每个公司都有自己的解决方案，不仅仅是并购。