阎峰：应以高质量发展为导向调整券商考核指标体系

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颜峰

⊙上海证券交易所报告组

中国经济正从高速增长转向高质量发展。在这种背景下，券商的发展有了新的内涵。

“证券业追求高质量发展，最重要的内容是调整评价指标体系。”全国政协委员、国泰君安(601211)国际董事会主席冯岩在接受《上海证券报》独家采访时表示。

在采访中，冯岩还阐述了他对证券行业如何通过风险管理变得更好更强，如何对待国内外市场以迎接新经济，以及如何将证券公司国际化的看法。

经纪行业的高质量发展应重视风险管理

“我的建议主要集中在证券行业如何追求高质量的发展。”首次当选CPPCC全国委员会成员的冯岩告诉记者。

工作了25年的冯岩对这个行业进行了深入的观察和研究。冯岩直言，目前许多企业存在的突出问题是考核指标更加注重企业规模，存在重收入轻利润、重利润轻资产回报、重效益轻风险、重会计利润轻经济增长附加值、重当前绩效、忽视可持续发展等问题。

“证券业是一个风险管理行业。长期的轻风险会在企业发展过程中隐藏许多风险，积累风险。”冯岩说。

可持续发展也是经纪人追求高质量发展所面临的一个关键问题。他认为，证券公司的发展不应该因为考试期而追求三五年的效益，而应该有长远的规划。

作为中国券商的高级代表，国泰君安国际自2010年开始上市，全年复合年增长率超过25%。尽管由于2015年业绩大幅增长，利润基数较高，但2016年税后利润保持稳定，增长了1%。

在冯岩看来，国泰君安国际业绩的稳定离不开风险管理。近年来，国泰君安国际一直在加强这方面的管理。例如，在中国香港市场的融资融券业务中，国泰君安国际分析了股票市值、公司利润和流动性的不同维度，并采用分类管理的方法来控制业务风险。"高风险业务，即使利润更高，我们也不会做."冯岩说。

与此同时，国泰君安国际还将风险指标纳入了对业务人员的评估，这在行业中是相当独特的。

例如，冯岩说:“假设业务人员赚了100元，但从风险的角度来看，150元的风险可能隐藏在这100元的背后，所以业绩贡献可能是负的，经过评估，‘考虑风险调整后的收益’才是真正的收益。”

务实推进“一带一路”周边国际商务布局

在走向全球的过程中，国泰君安国际无疑是行业的领导者。国泰君安国际由母公司国泰君安于1993年在香港成立，是较早成为香港联合交易所会员并开展业务的中资经纪公司之一。这也是首家通过首次公开发行在香港交易所主板上市的中资券商。

“当时我们来香港没有客户，很难找到赚钱的机会，所以我们做了很多证券投资，但在1997年股市下跌时，公司破产了。”冯岩说。

被任命为国泰君安国际总裁后，冯岩做的第一件事就是关闭国泰君安在澳洲、美国和加拿大的公司。

“这些点根本不会产生效益，而且每年都会有成本。”冯岩告诉记者，“在缩小了不产生效益的海外布局之后，我们把发展重点放在了香港。”

如果说1997年的亚洲金融危机给国泰君安国际带来了什么教训的话，那就是“券商在国际化的过程中，除了要加强企业风险管理，还应该务实。”

冯岩表示，公司未来将根据总部的规划要求，在亚太地区进行布局，尤其是“一带一路”周边地区。“该公司两年前在新加坡设立了一个分支机构，并考虑在东南亚设立一个分支机构。”

他进一步解释说，在“一带一路”倡议下，许多企业将走出去投资，国泰君安国际的战略是跟随这些企业走出去，为它们提供服务。举例来说，如果一个企业到达当地后需要资金参与“一带一路”，国泰君安国际可以帮助其在当地市场、香港市场或内地a股市场筹集资金。当企业在当地进行并购时，国泰君安国际也可以做尽职调查，帮助企业了解企业。

两个市场欢迎新经济的努力将有助于形成共同的市场效应

最近，内地资本市场一再呼吁消除新经济企业在a股上市的制度障碍。香港市场亦正就改革上市制度以服务新经济企业进行第二轮市场咨询。

冯岩相信，内地和香港市场将形成良好的互补关系，这将有助于形成一个吸引新经济企业的共同市场。

冯岩用“美食街”作为类比。他说:“如果一条街上只有一家餐馆，只有这条街上的人会吃饭，只有这家餐馆的主人会赚钱。然而，当这条街上有越来越多的餐馆时，它将成为一条“美食街”，它将吸引来自全国和世界各地的人们。这是把蛋糕做大的过程。”

他表示，如果内地和香港市场共同发展，将形成一个流动性强的共同市场，并将发挥非常互补的作用。

至于新经济企业将优先在哪个市场上市的问题，冯岩告诉记者，企业上市不仅是一个融资问题，也是追求企业管理文化、激励机制等方面的要求。不同性质的企业会有不同的考虑和选择。如果你选择在内地上市，将会更接近内地市场，投资者也会更受认可。同时，鉴于a股与港股的相互联系，无论新经济企业将来在哪个市场上市，投资者都可以分享两地资本市场改革的红利。