市场分化在继续

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*潘伟君

上周，a股仍是趋势分化的一周。代表大市值的上证50指数仅上涨1.56%，但创业板指数上涨4.77%。中小板指数、沪深500指数、沪深1000指数等其他中小板指数的周涨幅明显高于上证综指1.63%的周涨幅，表明在本轮复苏中，中小股的势头继续盖过大盘股。

通过对各种大盘股的细分，可以发现中国证券银行指数的周涨幅仅为0.72%，这是影响大盘股指数的主要因素。此外，“两桶石油”增加不到一个百分点也拖累了上证综指。由于创业板指数连续两年处于上证指数的弱势，近期基本面出现了一些有利于中小股的变化，市场活跃基金集中攻击创业板等中小股是合理的。从k线图来看，过去6个月创业板指数的密集交易区分别为1800点和1900点。上周五，该指数拉出长阳，一举突破1800点的阻力位，成功进入1800点至1900点区间。接下来，它将面临在1800点区域平仓和在1900点区域平仓的双重压力。尽管上周五的飙升与成交量相当，但成交量已达到两年来的新高。交易量上一次增长是在2015年底，当时创业板指数达到2915点的峰值，而当时的指数只有64%，但交易量已经相当，所以应该引起注意。幸运的是，成交量没有超过去年9月份，当时创业板指数进入1900点区间。

从趋势来看，中小股指上周均已进入反弹区间，但上证综指等主要股指仍需等待一周。根据趋势变化点，上证综指本周收于3276点，上周五收于3307点。本周，当该指数保持在3276点时，趋势将从下跌转为上涨，这似乎压力不大。沪深300指数也处于同样的状态，这取决于该指数本周能否守住4070点，上周该指数收于4109点，也进入了关键状态。

虽然波段趋势正在改善，但技术研究和判断将会超前或滞后，因此有必要结合短期市场演变来制定更合理的操作策略。鉴于大盘股和小盘股趋势的持续分化，我们应该在判断中区分它们。目前，波段判断的结果是上证指数等大盘股指数有待确认，创业板指数等小盘股指数已经确认。k线图显示小盘股指数持续大幅上涨，而大盘股指数则明显滞后。虽然“强者总是强者”的现象经常出现，但在短期内，小盘股调整的可能性大于大盘股，尤其是创业板指数在上涨10%的基础上，单日继续上涨3.53%，不能不说有点仓促。当然，短期过度上涨不会影响波段走势，更不用说美国纳斯达克指数已经达到新高，而创业板指数仍远未达到1900点这一最后密集交易区。另一方面，中国证券银行指数仍处于本轮调整的底部。虽然周趋势尚未加强，但其日趋势已进入恢复阶段。一旦中国证券报稍有动作，包括沪深300指数在内的上证综指将立即上涨，然后小盘股将稍作休整等等。

目前，市场正逐步进入一个良好的复苏区间，即使维持稳定的预期逐渐消失，也不太可能出现大幅下跌。然而，从未来趋势变化点来看，如果上证综指始终在3300点附近波动，并拒绝上涨，那么就可能出现二次探底甚至更糟糕的趋势。历史上，每周乐队“一周巡演”的频率并不低，所以能否保持3300点是判断可能到来的每周乐队强度的关键。

从操作角度看，如果上证综指本周末不能跌破3276点，我们可以考虑开仓，主要是上证综指和沪深300指数，而小盘股可以继续持有，但不容易增仓。尽管大盘股将诞生于小盘股，但它们绝对是少数。如果它只是一只简单的主题股或概念股，它仍应在涨势中出局，至少被未来子板块处于领先阶段的中小股所取代。至于早期买入的大盘股，只要它们是真正的蓝筹股，估值合理，就仍然可以持有。