继续围绕年线震荡

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⊙西部证券(002673，诊断股票)王良星

上周，a股表现出震荡盘整的趋势，上证综指在年线附近窄幅盘整，而创业板指数在年线和半年线出现突破。虽然磁盘上有一些活跃的热点，但它们延续了以前的结构特征。板块之间的不断分化意味着空有更多的基金，差异相对较大。在没有明显的外部利好影响的情况下，预计上证综指将在年线附近继续盘整，为市场前景的飙升提供更多动力。运营中，建议在保持约一半仓库配置的基础上，积极调整头寸结构，重点关注节能环保、医疗设备、涉农等防御性板块，适度参与无人驾驶和5g板块的交易机会。

从上周的盘面表现来看，权重板块持续稳定，为各种题材和概念板块与中小市值品种的加强提供了稳定的运行氛围。一方面，银行、保险和其他金融部门上周逐渐收复失地，有效稳定了市场情绪。与此同时，随着房地产、煤炭等行业的活跃，该指数的整体运行重心也逐渐上升。另一方面，磁盘上有丰富的热点，5g、互联网、充电桩、人工智能等概念板块都有不同程度的活跃，做更多资金的情绪明显高于前期。总的来说，有一个乐观的情况是“重量定舞台，主题唱歌剧。”然而，尽管热点分散，但持续性和领先增长相对有限，这意味着更多的基金主要是在本地卖空。再加上两市交易量没有明显扩大，目前a股仍然主要依靠股票型基金运作，有限资金的反复博弈自然导致板块之间的跷跷板格局难以有效改变，这也说明目前a股不具备综合实力的条件和基础。

在新闻方面，最新的宏观经济数据是上周五发布的。二月份，消费物价指数上升了2.9%，生产者价格指数上升了3.7%。虽然cpi数据明显超出市场预期，接近3%的货币政策敏感线，但涨幅主要受春节错月影响。由于今年春节在2月，去年是1月，比较基数相对较低，春节前后食品和服务价格逐月上涨，导致cpi数据阶段性上升。未来，随着假日因素的消失，cpi数据有望回落。就ppi而言，尽管同比增速继续收窄，2月份数据显示环比负增长，但考虑到供应方改革继续推进，环保力度也在加大，工业产品价格将大幅下降，空将受到限制，对产品价格有一定程度的支持，因此ppi保持上升趋势的可能性过高。总体而言，新发布的数据显示，经济波动不明显，不存在明显的通胀压力和通缩风险，这不仅为货币政策调控留下了更大的回旋余地，也为a股的运行创造了稳定的宏观环境。

从技术上讲，从3587点到3062点的调整区间用黄金分割法来划分，并考察移动平均线的位置。可以发现，上证指数目前的区间不仅是0.618的黄金分割，也是年线经过的区域。再往上，我们还可以看到0.5黄金分割的半百分位区域也位于年线和半年线附近，这意味着形成技术共振的关键区域在3300和3350之间。在没有明显外部利好影响的情况下，上证综指很难凭借自身力量有效、快速地突破这一压力区。选择在年线附近进一步盘整，有利于清理流动资金，积累更多动能。因此，继续在年线附近整理可能是近期指数运行的主旋律。

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