普华永道：中国TMT吸金强势不减

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根据普华永道(PricewaterhouseCoopers)最近发布的《中国技术、媒体和通信》(tmt)报告，2017年下半年，私人股本和风险资本(pe/vc)在中国tmt行业的投资继续保持强劲势头。其中，互联网和移动互联网主题仍是投资热点，新能源汽车、高端制造、智能生产、虚拟现实/增强现实、区块链等新业务形式是主要驱动力。

据普华永道(PricewaterhouseCoopers)统计，2017年下半年，中国电信行业私募股权和风险资本投资达到2528亿元，同比增长71%；总投资为339.58亿美元，同比增长36%，为2015年以来的第二高水平。

在大规模融资方面，2017年下半年，1亿多投资达到57项，投资额达到206.12亿美元，分别增长10%和38%。其中，第四季度，一家国有企业在混合所有制改革中筹资58.88亿美元，为2015年以来的最高单笔投资额。

在行业分布方面，2017年下半年，互联网和移动互联网行业的投资在数量和金额上仍处于领先地位，有33项投资超过1亿美元，具有较强的吸纳黄金的能力。科技行业紧随其后，在半年时间里有17项投资超过1亿英镑，而资本青睐人工智能和企业服务公司。由于通信行业单笔大额交易，投资额大幅增加。娱乐传媒产业的受欢迎程度有所下降，投资金额逐月下降55%，与上半年相比投资金额下降5%，仅有三笔投资超过1亿元。

就地区分布而言，2017年下半年，北京、上海、深圳、浙江和广东(不含深圳)仍是中国tmt行业投资者最青睐的五个地区。北京是中国tmt投资的一个有价值的明星地区，无论从投资数量还是投资金额来看，都是如此，但投资金额已经下降，上海与北京的差距(尤其是投资金额)正在逐渐缩小。深圳大幅增加了投资额。

普华永道中国私募股权基金业务集团华北区管理合伙人张勤指出，随着新格式的出现，中国tmt行业的总投资仍占整个行业的50%以上，其领先地位不可动摇。部分资本在扩张和成熟期继续依附独角兽企业，且单笔融资金额相对较高。此外，一些企业在扩张期内招商引资取得了突出成绩，吸引了1亿元以上投资的一半以上。

然而，普华永道的报告也显示，在tmt领域的四个子行业中，tmt行业的首轮投资比例仍保持在三分之一左右，处于历史低位，且首轮投资额仅占5%。这在一定程度上表明，投资者仍然保持着谨慎的观望态度，理性地评估当前新项目的发展前景。“对于传统主题之外的新热点，如共享经济、区块链、新零售等受到青睐，由于仍存在一些不确定性，预计投资者未来只会投资少量的水资源，但传统互联网行业应保持警惕。该行业吸引黄金的优势正在逐渐减弱。”普华永道中国审计部合伙人莫斌表示。

需要注意的是，2017年下半年，tmt行业退出总数为2015年以来最高，第四季度大量首次公开发行和更多股权转让是主要原因。今年下半年，主要特点是退出渠道多样化，股权转让份额最大，科技、互联网和娱乐媒体行业在单个季度的退出数量均创下新高。

对此，张勤的解释是，虽然目前a股市场的监管审查速度正在加快，但拒绝率也达到了新高。在这种背景下，许多投资机构开始通过股权转让或并购退出，一些企业出于各种原因在香港和美国上市。在后期，随着香港资本市场高质量tmt企业上市规则的改革，退出香港上市的数量将会增加。