信贷结构持续优化 降杠杆效果显现

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本报记者周翠

根据央行最近发布的金融统计数据，2月份中国人民币贷款增加了8393亿元，同比减少3264亿元。

专家认为，尽管2月份新增人民币贷款略低于过去5年同期的平均水平，但信贷结构继续优化，对实体经济的支持力度加大。

“一方面，居民消费贷款一年来首次下降，下降了469亿元，表明居民的杠杆行为开始受到抑制，银行间贷款也下降了1795亿元；另一方面，企业中长期贷款增加6585亿元，占全部贷款的78%，处于历史高位，表明对实体经济的信贷支持进一步增强。民生银行首席研究员文彬说。

根据央行发布的数据，从细分行业来看，家庭贷款增加了2751亿元，其中短期贷款减少了469亿元，中长期贷款增加了3220亿元；非金融企业和政府机构贷款增加7447亿元，其中短期贷款增加1408亿元，中长期贷款增加6585亿元，票据融资减少775亿元；非银行金融机构贷款减少1795亿元。

“政策继续支持资本流向实体经济。企业中长期贷款占比较高，占全部贷款的78%，绝对增量和占比在过去一年都处于较高水平。”投资宏严凌说道。

尽管受到春节的影响，2月份新增人民币贷款有所下降。然而，业内人士普遍认为，2月份货币和信贷的增长是合理的，支撑了实体经济的保持力。“1-2月，人民币贷款总额增加3.74万亿元，同比增加5407亿元。除去春节因素的影响后，贷款保持了较大的增长。”中国银行国际金融研究所研究员李燕认为。

在严格监管下，居民增加杠杆的行为开始受到抑制，增加杠杆的增长速度放缓。2月份，居民中长期贷款增量为3220亿元，连续10个月低于去年同期。

对于2月份新增居民中长期贷款较去年同期减少的问题，工信部副部长鲁正伟解释说:“2018年1月召开的全国银行业监督管理工作会议提出要努力控制居民杠杆率。自2017年下半年以来，抵押贷款利率逐渐上升。截至2017年11月，由于年末信贷额度吃紧和控制杠杆的影响，抵押贷款暂停比例甚至达到10.5%。自2018年以来，尽管年初公布了新的信贷额度，但2月份的贷款暂停率仍保持在6.4%的高水平。”

2月底，m2余额同比增长8.8%，同比下降1.6个百分点，但环比上升0.2个百分点，延续了1月份的小幅上升趋势。2月底，m1同比增长8.5%，分别比上月末和去年同期低6.5和12.9个百分点。

“春节是m1环比大幅下降的主要原因。同时，企业支付系统的发展和完善也影响着m1的变化。未来，随着强有力的监管和去杠杆化，m2增速难以持续上升。然而，在金融市场创新和深化的背景下，m2与经济的相关性正在减弱。因此，在m2增速持续下降的情况下，2017年gdp增速仍保持稳定并出现反弹。”李燕认为。

2月份，社会融资规模稳步增长，继续保持表外融资向表内融资转移的趋势。根据央行数据，截至2月底，社会融资规模存量为178.73万亿元，同比增长11.2%。委托贷款余额13.82万亿元，同比增长1.4%；信托贷款余额8.65万亿元，同比增长29.1%；银行承兑汇票未贴现余额为4.59万亿元，同比增长5.8%。

“总体而言，2月份货币信贷保持合理增长，表外融资明显回暖，信贷结构进一步优化。预计央行将全面运用各种政策工具来维持流动性稳定。同时，采取差别化储备和差别化信贷政策，以提高服务实体经济的能力。”文彬认为。