原油期货上市“倒计时”

本篇文章2348字，读完约6分钟

国内原油期货上市交易进入倒计时。中国证监会2月9日宣布，综合考虑所有因素，原油期货将于3月26日在上海期货交易所的子公司上海国际能源交易中心(以下简称“最后能源”)上市交易。这意味着中国首个国际期货品种——原油期货将很快上市。

随后，在最后一期中，能源在上海国际能源交易中心发布了《关于原油期货交割品种、质量和溢价规定的公告》。根据公告，原油期货合约的标的确定为中酸性原油，可交割原油包括阿联酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋石油、也门人猿原油、伊拉克巴士拉轻油和中国胜利原油。

据业内人士称，中国是世界上最大的原油进口国。“中国版”原油期货上市后，将有助于形成反映中国与亚太石油市场供求关系的价格体系，发挥价格在资源配置中的基础性作用；它可以为实体提供有效的套期保值工具，规避价格波动风险。同时，原油期货作为中国首个国际期货产品，将引进海外投资者，探索期货市场的国际市场运作和监管经验。

仔细准备，确保顺利上市

石油被称为“工业的血液”。中国是世界第二大原油消费国和第八大原油生产国。2016年，原油表观消费量约为5.78亿吨，对外依存度超过65%。2017年，中国进口了约4.2亿吨原油，成为世界上最大的原油进口国。

在靴子落地之前，中国原油期货已经酝酿多年。2014年12月12日，中国证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易；2017年5月11日晚，最后一期《能源》正式发布了交易中心的交易规则和11条相关业务规则，标志着“中国版”原油期货交易的进一步发展；2017年6月13日，中国期货协会宣布，为配合原油期货上市，对现行自律规则进行了一定程度的修订，并发布了三条指引，规范和引导期货公司为境外交易商和境外经纪机构从事境内期货交易提供期货经纪和结算服务。2017年12月9日至10日，在原油期货上市前，Last Energy进行了第五次全市场生产系统演练。

“我们将推出原油期货，欢迎国内外投资者参与，以满足国内外企业和投资者在风险管理方面的需求。”中国证监会副主席姜洋1月中旬在第11届亚洲金融论坛上表示。

经过精心准备，原油期货的上市已经基本完成。记者从上海期货交易所了解到，截至日前，前期已有149家期货公司申请成为会员，12家银行获准从事境内客户保证金存管业务，8家银行获准从事境外客户保证金存管业务，并陆续进行了5次全市场生产系统演练。

相关规定的公布受到了市场的好评

关于原油期货相关的可交割原油品种、质量、溢价和折价的具体规定，前期相关能源公告已有说明。对于原油期货合约的目标，前期相关能源负责人表示:一是中间酸原油资源相对丰富，其产量份额约占全球产量的44%。二是中间酸原油的供需关系与轻质低硫原油不完全相同，国际市场上还没有权威的中间酸原油价格基准。第三，中间酸原油是中国及周边国家进口的主要原油。根据海关总署发布的统计数据，2016年中国进口原油3.81亿吨，其中1.83亿吨来自中东，占49%。形成中间酸原油基准价格有利于促进国际原油贸易的发展。

据了解，前期即将上市的原油期货中可交割原油的价格涨跌幅度的设定，是在对相关石油现货市场多年价格数据进行深入分析的基础上，经过反复论证和比较，并与国内外石油相关企业和报价机构充分交换意见和沟通后确定的。中海油进出口公司高级专家佘简悦表示:“通过比较普氏和阿格斯对相关油品类型的报价信息，我们认为上海原油期货可交割油品类型的溢价和折价设置更符合现货市场。”

维托集团北京代表处首席代表张天翼表示，这项固定利率补贴计划的好处显而易见。“这大大简化了原油期货的实物交割。由于每种可交割石油的价格信息清晰，参与交割的买卖双方的交割付款计算公式简单明了，具有很强的可操作性。同时，通过设定油品质量的下限标准，提高了成品油的质量稳定性。”

前一期能源相关负责人表示，将密切跟踪现货市场运行情况，当现货市场可交割原油价差出现重大趋势性变化时，将调整升水方案，确保期货市场和现货市场的一致性和稳定性。

期货市场对外开放的重要实践

开展原油期货交易是“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力”的重要体现，是期货市场服务实体经济的重要安排；这是“构建现代经济体系，促进全面开放新格局形成”的重要尝试；这是“完善金融监管体系，保持无系统性金融风险底线”的重要实践。

“作为中国第一个对外开放的期货产品，原油期货在平台建设、市场参与者、定价方式等诸多方面都不同于国内现有的期货产品。”交通银行金融研究中心高级研究员吴剑表示，原油期货合约设计的最大亮点和创新点可以用17个字来概括，即“国际平台、净价交易、保税交割和人民币估值”。

“原油期货市场建设是中国期货市场对外开放和国际化的重要举措之一，长期以来受到国内外各机构的高度关注。中国原油期货市场这一领域一直是空白，而中国原油期货的推出是一个很好的补充。”吴剑说。

原油期货如何服务于实体企业？中国石油流通协会副秘书长殷强表示，引入国内原油期货可以提供基于国内石油供需的期货价格，为企业提供更合适的风险规避工具和手段。通过期货市场的套期保值功能，规避市场价格波动的风险可以锁定企业的成本和利润，降低买卖成本，减少国内企业的盲目性。同时，利用国内期货市场的价格信号，可以洞察市场变化，更好地优化企业的生产经营。

“推出原油期货是中国建立正常秩序的重要环节，也是我们全面对外开放的重要标志。当前国际油价并不太高，对国内市场的影响也不太大。总的来说，现在是推出原油期货的好时机。”殷强表示，发展原油期货可以保障国家能源安全，促进国际市场平稳运行。通过原油期货市场，反映我们的实际需求和实际价格可以有效地保证石油供应。此外，它对国际市场也有很大的稳定作用。