中金公司：向上空间确定性强 三大理由买入保险股

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证券时报网络(STCN)1月31日，

根据CICC的最新研究报告，目前保险部门的估值处于历史最低水平，在长期利率稳定上升的背景下，现有人寿保险的价值继续上升，这得到了保险部门估值的有力支持。

同时，CICC给出了三个理由:

1.市场对打开好门的过度关注导致了不良预期:1)打开好门(1-3月)新的单一溢价约占全年的50%，但新业务价值仅占全年的25%左右。全年开好门对新业务价值的影响低于市场预期；2)门的打开不像预期的那样。客观地说，与前几年相比，法规变化和开门准备时间都缩短了。随着该行业逐渐适应新法规并动态调整其战略，预计第二季度下降幅度将会缩小；3)良好开端的负增长对代理团队的稳定性没有显著影响，新的担保订单可以部分弥补代理收入的下降。

2.港股估值接近历史底部，这提供了一个很好的买入点:1)基于同样的投资收益假设，目前h股保险板块的估值(2018年市盈率为0.8倍)接近历史底部，而a股(2018年市盈率为1.0倍)处于历史低位，且仅限于空；2)目前h/a行业的估值水平很难反映未来新业务或其增长，因此新业务价值同比增长率对当前估值的影响有限。

3.新的资产管理法规将在很长一段时间内有利于行业的投资方和债务方。在投资方面，随着银行理财规模压力的加大，保险资金在非标准资产投资中的议价地位提高，非标准投资回报率提升。行业也将适当增加非标准配置的比例；在债务方面，储蓄寿险在收益率和本金安全性方面的相对吸引力已经大大提高，这是由于有限的期限错配和银行财富管理的公正赎回。

(证券时报新闻中心)