景顺长城偏股型优势延续的秘诀 夯实主动管理的核心投资能力

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今年的“春暖花开”已经成为一盏明亮的灯，驱散了去年的阴霾。春节过后，上证综指有机会触及3000点，这激发了投资者久违的精神。长期干旱和春雨，人们的情绪高涨。“一切都是预料之中的”，只有人才济济的基金才有机会乘风破浪，在反弹中驰骋。

“投资者网络”选取2018年6月30日前成立的部分规模超过5000万元的股票型基金作为样本。从今年年初到2月19日，人们发现前10名都是基金区间收益。全部超过19.6%。其中，景顺长城的3只基金占据了偏股牛市基数前10名，即景顺长城内需增长昵称、景顺长城新兴增长和景顺长城丁一

特别值得注意的是，在2017年342只部分股票型混合基金中，景顺长城新兴成长基金和丁一基金分别排名第一和第二。

虽然不同于“任性”的私人投资者叫嚣的“赚30%今年休个假”，公募基金始终肩负着为投资者赚取稳定回报的责任，但它们在年初就已经拥有先发优势，很有可能成为“强者为王”的种子选手。

那么，以奶牛为基础的增长的秘密是什么？它背后的投资策略是如何制定的？上述三只基金的基金经理、京顺长城基金总经理助理兼研究总监刘艳春认为，市场已经给出了很好的投资机会，股票资产的定价已经包含了足够的风险预期。股票估值水平处于历史低位。无论是大规模资产的相对比较还是基于绝对回报的评估，股权资产都足够有吸引力。反周期政策的不断出台最终将改变市场的风险偏好，从而促进市场的快速复苏。

从上述两只基金在2018年第四季度的持仓量来看，贵州茅台、泸州老窖、洋河、格力电器等白马股出现在前十位。对于白马股票市场，刘艳春仍然乐观。“估值修复才刚刚开始，美妙的事情还会继续。”

事实上，部分股票型基金的取得，离不开京顺长城投资能力的不断建设。

据了解，京顺长城自成立以来，一直坚定不移地坚持“取长补短”的投资理念，要求所有基金经理不要做短期业绩或投机题材的概念，要从投资的基本面选择好的公司。同时，鼓励基金经理形成自己的投资风格，注重长期评估和过程控制，为基金经理充分发挥自身优势营造环境氛围。

京顺长城在刘艳春、余光、詹成等风格各异、优势互补的基金经理的配合下，经过多年的积累，形成了独特的股票投资文化，坚持“取长补短”的投资理念，采用“自下而上”与“自上而下”相结合的分析方法，注重基础研究，定性研究与定量研究相结合。

此外，在投资和研究方面，景顺长城注重中长期业绩，给予足够长的评估期，有利于基金经理形成自己稳定的投资风格。特别值得一提的是，京顺长城有一套独特的风格评价体系，通过业绩归因和风格分析来刻画基金经理的投资行为，帮助基金经理的投资风格不随波逐流。

长期的优异表现为京顺长城赢得了“股票投资专家”的市场声誉，京顺长城也在近几年的不断完善中丰富了其股票产品线。截至2018年底，京顺长城共有69只公募基金，其中36只为股权产品，总规模超过360亿元，居行业首位。多年来，景顺长城坚持有所作为、无所作为，发展了主动管理的核心投资能力。不涉及保本基金和分级基金。

得益于此，京顺长城旗下的股票基金无论是在动荡的城市还是牛市中，都可以取得业内最高的业绩。海通证券公布了2018年基金公司股票型基金超额收益清单。景顺长城股票基金一年加权平均超额收益率在109家可比基金公司中排名第14位，为0.66%，两年加权平均超额收益率在101家基金公司中排名第三，为13.63%，三年加权平均超额收益率在97家可比基金公司中排名第七，为11.65%。

今年以来，尤其是在这波反弹中，景顺长城也表现出色。截至2月27日，其股票基金的年回报率都是正数，超过90%达到了两位数的回报率。(思考金融产生了)■