乐视复牌 除了一路跌停还有看点吗？

本篇文章1877字，读完约5分钟

资料来源:阿尔法车间公共编号

乐视(300104) (SZ: 300104)即将复牌的消息已被公司内部人士证实。

对于喜欢吃瓜的投资者来说，除了预期的跌停板，乐视恢复交易的亮点是什么？

作者认为其中包含的套利游戏实际上相当有趣。

套利游戏

乐视自2017年4月15日以来已经停播了9个月。然而，在此期间，持有乐视大量头寸的所有基金都非常悲惨，它们的规模也大幅缩水。

笔者在乐视中整理出了几只仓位最大的基金，并根据3.9元调整了乐视的估值。换句话说，这些基金的净值是根据乐视连续13个跌停板计算的。

由于基金的年度报告尚未出来，以下市值比率是根据第三季度报告计算的。(实际比例会更大，我们以后再谈原因。(

所有这些基金无一例外都表现不佳。作者想说的是，这些基金的悲惨表现，多少是由于乐视。

以中国邮政战略性新兴产业(邮编:590008)为例。该基金一直是创业板的重仓股。2016年6月，该基金是市场上最热门的基金之一。基金经理任宋泽被称为兄弟。当时，基金达到100多亿元。

这是最极端的时期，当时创业板开始缓慢下跌，持有头寸的乐视继续突破空.利润人性是一样的，损失必须伴随着大规模的救赎。中国邮政战略性新兴产业的资金规模已从110亿元降至24亿元。

乐视停牌后的九个月里，所有投资创业板的基金规模都大幅缩水，这意味着许多投资者都在赎回基金。

然而，这些基金持有的乐视因停牌而无法出售，因此它们只能被迫出售其头寸中的其他创业板股票。从而加剧了创业板指数的下跌，并引发更多赎回。

看来创业板指数的低迷也受到了乐视的影响。

需要提醒的是，乐视在上表中占了基金净值的很大一部分。例如，中国邮政战略性新兴产业第三季度为36.18亿元，第四季度末为24.41亿元。也就是说，其他一些股票肯定被卖出，这导致乐视目前的实际份额必须大于9.48%。

可以想象，只要LeEco恢复交易，持有LeEco的这些基金将被免费出售。因为在净值上，乐视已经有13个跌停板，只要能在13个跌停板前卖出，基金的净值就会上升。

监管部门已经采取了一系列措施来减少乐视恢复交易对市场的影响。例如，乐视已从深交所指数、深交所100指数(5998.871，-8.85，-0.15)、成长型企业市场指数、成长型企业市场50、中国传媒等众多指数中剔除。

换句话说，该指数不会受到影响，但持有乐视的基金应该注意它是否会跌破预估价格。

由于中国邮政基金也介入了尔康药业(300267，股票咨询)(6.590，-0.03，-0.45%)，我建议关注工行CSI传媒(164818)和华安创业板50(160420)的套利机会。

只要乐视在复牌后连续跌停不超过13次，这两只基金都有机会进行套利获利。

当然，这些都是理论上的可能性。即使是那些敢于利用这场大火的人，也要等乐视停止交易7-8次后，才能观察并决定是否参与。对于绝大多数投资者来说，渗透应该是一个更明智的选择。

更多启示

笔者对前数百亿资金的后发战略的新兴产业仍有一些想法:

1.基金投资的铁律:不要购买过大的基金(100亿)。

资本规模越大，管理起来就越困难。

如何购买以免价格上涨过快？如果资金太多，很容易不加注意地抬高价格，甚至直接买入作为每日限额。有这么多有前途的股票，我们怎么能容纳这么多基金？

如何顺利出货？如果你到了你应该卖的地方，怎么会有这么多股票转让给别人呢？如果没有人接管，股价很容易被压低。

不幸的是，公众往往过分追求明星基金，而且大多数都是规模过大的基金。许多基金无法摆脱这种恶性循环。性能越好，规模越大，性能越差。

2.当新基金能够轻松筹集超过100亿元人民币时，市场可能走向极端。

中国邮政基金再次提醒我，当基金规模超过100亿元人民币时，往往是基金投资的行业走向极端的时候。

最近，兴泉一天就筹集了300亿元，而此前的东方红系列基金轻松筹集了100多亿元。想象一下，在2016年的市场底部，基金公司仍在大力推广保本基金、固定收益基金和债券基金。

从2015年的牛市来看，E基金新丝绸之路、汇天富医疗、工银瑞信互联网加的募集资金分别达到286.63亿元、261.95亿元和197.33亿元，8只基金的募集规模超过100亿元。

更加关注低估值，对高增长的预期更加谨慎。

3.普通投资者必须分散持股。

大多数普通投资者应该不如任有能力。至少任是数年来的明星基金经理。

但是，由于采取了大盘股策略，今年任接连踩了三个地雷，分别是、尔康药业和轩亚国际(300612)。

尽管许多价值投资大师主张集中持股，但普通人还是分散持股为好。