上市房企业绩普增,依然需要警惕“黑天鹅”

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◆经济导报记者王彦峰在济南报道

截至2017年底，国内上市房地产企业开始发布去年的业绩报告和业绩预测，大部分大型房地产企业表现良好。例如，保利地产(600048)最近发布了2017年业绩报告，称该公司去年实现了归属于上市公司股东的净利润156.84亿元，同比增长26.27%。

据行业分析师称，尽管去年房地产调控压力很大，但许多一线和二线城市的房价依然坚挺。由于房地产开发的滞后效应，去年开发商销售产品的土地成本较低，行业整体利润率上升。但是，由于去年征地开发成本高，这些土地今年将陆续入市，今年的市场可能不太乐观。此外，即使在去年的普通成长型市场，我们仍需警惕“黑天鹅”。

股价飙升

今年年初以来，国内地产股表现出色。根据东方财富选择(300059)的数据，截至1月19日，今年国内a股房地产板块整体上涨9.03%。同期，虽然上证综指也一直在上涨，但累计涨幅仅为5.81%，低于房地产行业的涨幅。

房地产行业的大幅上升与各公司发布的业绩预测和业绩快报有关。例如，绿地控股发布的业绩报告(600606，诊断)显示，去年是公司业绩全面增长的一年:全年营业总收入2901亿元，同比增长17%；利润总额191亿元，同比增长32%；上市公司股东应占净利润90亿元，同比增长24%；招商局蛇口(001979，诊断)的业绩报告也显示，公司去年的总营业收入为755.38亿元，同比增长18.82%；上市公司股东应占净利润122.14亿元，同比增长27.48%。此外，上述保利地产、荣盛发展(002146)、泰和集团(000732)等发布业绩预测的大型房地产企业也在蓄势待发。万科、恒大、碧桂园等尚未发布业绩报告和预测的企业也披露，其销售数据大幅增长。

对于公司业绩增长的原因，招商局蛇口表示，主要原因是房地产业务的结转额较去年同期有所增加，行业毛利率较去年同期有所上升，导致营业利润和利润总额的增长率高于营业收入的增长率。这种说法代表了大多数房企的现状:得益于行业的增长，业务量和利润率都在增长，这带动了公司业绩的增长，令人满意。

未来面临更大的压力

在行业的总体增长中，也有一些企业业绩下滑。

例如，根据深房a(000029)发布的业绩预测，去年上市公司股东应占净利润约为1.6亿元至2.18亿元，同比下降30.02%至48.64%，这是由于报告期内公司房地产项目销售结转同比下降所致。

目前，申方甲正计划与恒大进行整合重组。如果未来重组成功，其目前的业绩下滑就不是一个“大事件”。相对而言，另一家房地产企业的业绩下滑更令人担忧，那就是洪钟(000979)。

目前，洪钟尚未公布公司的业绩预测或快报，但其业绩下滑是不可避免的。因为公司此前公布的2017年前三季度财务报告显示，去年前九个月，洪钟实现营业收入28.42亿元，同比增长31.26%；净利润8268.32万元，同比下降48.75%。自去年底以来，洪钟股票陷入资金链困境的迹象越来越明显。

此外，在房地产行业的整体市场形势下，由于持续调控，国内房价上涨势头被牢牢抑制。然而，就开发商成本而言，受近两年房价上涨的影响，许多一线和二线城市的土地价格大幅上涨，这些土地将在未来一两年内陆续入市。当销售市场面临压力时，成本却在上升。业内人士普遍认为，未来一两年，上市房地产企业可能面临更大压力。