悦达投资：新智跑表现优异 引领销量反转

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大岳投资(600805，诊断单元)

新智跑得很好

领先销售逆转

超重

太平洋(601099，诊断股票)证券白色

2018年4月，东风大岳起亚乘用车总销量为3.3万辆，同比增长106.2%，环比增长8.4%。从1月到4月，dyk的累计销量为11.5万辆，同比增长23.6%。整体表现良好，其快速增长主要来自:“萨德事件”的影响逐渐消除，销量恢复；替换模型的智能运行性能更好。

2018年4月17日，东风大岳起亚全新芝宝上市，价格从11.99万元到13.99万元不等，有手动变速器和自动变速器两种配置。在新智润的价格下，已经达到了同级别主流自有品牌越野车的范围，外观和配置都有了很大的改善，性价比优势明显。

新智润推出后不到半个月，就实现了4836辆的销售水平，表现出色。目前，它仍在不断攀升。我们相信，在稳定状态下，其月销量有望达到8000-10000辆的水平。此外，在消费者需求多元化的背景下，新智润有望推出更多配置的车型，这将有助于整体销售水平更上一层楼。

除了全新的芝宝之外，预计2018年东风大岳起亚还将在市场上推出ipao(小型suv)、k5 phev、k3等车型。我们预计全年将达到43万辆的销售水平，同比增长19.6%。

投资建议。重点股公司:江苏京沪高速、陕西西通高速利润稳定，陈家港电厂业绩也有望见底。我们相信，东风大岳起亚正在逐步完善，公司已经度过了最糟糕的时期，因此后续值得期待。据估计，公司2018-2020年的净利润分别为1.33元、1.52元和1.75亿元，将首次被覆盖并被评为“超重”。