高质量宏观增长 关键在新旧动能转换

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数百名学者期待着2018年中国的经济形势

■马涛哈尔滨工业大学教授、宁夏大学党委常委、校长助理

2018年，新兴市场经济体仍面临外部需求疲软和跨境资本波动等潜在风险。反全球化、贸易保护和地缘政治不确定性正在上升，这强烈抑制了主要经济体保持持续复苏和增长的预期。

一方面，本轮复苏归功于宏观经济杠杆率的提高，包括政府部门、驻地部门、非金融机构和金融部门内部杠杆率的显著提高。此外，我们应该增加宏观杠杆的规模，以加速决定性创新。一是要加强与包括国内市场在内的全球主要市场的专业、有针对性的沟通和与其他经济体的政策协调，有效引导各市场的微观预期，增强微观市场对中国经济和改革开放前景的信心；单纯依靠发行额外外汇和提高商业银行准备金率等政策组合来对冲这一预期风险，有些简单，也不够。

第二，增加宏观杠杆规模，加速决定性创新。长期的赶超增长使政府投资和出口成为中国经济增长的主要需求，这导致非金融部门的利润率和全要素生产率连续十多年下降，总体宏观经济杠杆比率偏高。

新动能、新经济和新需求具有明确的风险、强大的创新能力和较长的价值链，应被视为“创新杠杆”。从长远来看，要培育和促进这种“创新杠杆”的绝对规模和增长，深化“创新杠杆”与中国宏观经济增长系统的微观联系，加快提高中国宏观经济中“创新杠杆”的杠杆比率。换句话说，高质量的宏观增长意味着新动能资产的增长率在较长时期内高于旧动能资产，最终实现具有新的竞争、效率和利润优势的资产规模扩张。