“价值投资时代”量化捕捉超额收益

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高原

许多机构认为价值投资即将迎来一个新时代。相关券商认为，价值投资不仅是传统意义上的蓝筹股追逐，也是全方位寻找被低估目标的勇气。市值投资的主线没有改变。在系统性风险完全释放后，有业绩支撑和合理估值的行业领先者仍将是未来市场的热点。

1月底，由于受到国内外利润空的影响，a股市场出现波动。最近，中小企业的趋势好于大盘股。表面上看，市场风格已经发生了变化，但实际上，这是以前被市场追逐的股票持有人的获利回吐所造成的股票回调的消极影响，并不是市场风格的真正变化。当悲观情绪耗尽，海外影响力减弱时，市场将再次追逐业绩优异、估值低、回报高的股票。

自2017年以来，a股市场的“价值驱动”特征十分明显。然而，在2018年的市场分化下，2016年表现出色的量化基金整体表现低迷。主要原因是量化基金对小盘股和成长股的比重较大，导致该策略相对集中于小盘股和成长股。由于价值投资深入人心，市场渴望新的量化因素出现。有业内人士指出，对于传统的积极投资或量化投资，价值因素是核心因素之一，价值因素与股票价格之间有着非常清晰的逻辑关系。其有效性已被市场验证，具有普遍性和长期性。

目前，一些基金公司通过量化的方式进行价值投资，以弥补量化投资中价值因素的不足。例如，通过招商银行(600036)和平安银行(000001)等渠道发出的长信的数量值被选择和混合，由左金宝亲自负责。该基金以价值投资为核心，整合基本面、估值、增长和流动性，并选择表现与估值相符的股票。基于量化投资的严格纪律和风险控制能力，通过量化手段把握价值主线将是“价值投资时代”获取超额回报的有效工具。

(cis)