经济增速下调 滞胀风险凸显 英国经济“健康度”引争论

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自英国退出欧盟公投以来，英国经济走势成为各方关注的焦点。最近，英国2017年全年最新经济数据再次引起各方对英国退出欧盟之后经济健康的关注。

英国国家统计局最近将2017年第四季度的gdp数据从之前的0.5%下调至0.4%。因此，2017年的年增长率也降至1.7%。这不仅是五年来的最低水平，也是七国集团中的最低水平。数据显示，矿业、能源生产和服务业经历了轻微的向下修正，导致英国整体国内生产总值的季度增长率向下调整。作为英国经济增长的主要驱动力，服务业尤其是以消费为导向的服务业增速开始明显放缓。英国国家统计局的官员达伦？摩根表示，这主要是因为价格上涨挤压了家庭服务业的支出预算。

值得注意的是，国际金融危机后，英国经济高度依赖国内消费支出。然而，最近的消费数据显示，英国消费者的消费意愿已经下降。2017年第四季度，英国家庭消费仅增长0.3%，年增长率仅为1.8%，为2012年以来的最低水平。与此同时，企业部门的支出开始放缓，去年第四季度商业部门的投资与第三季度持平。

上述数据公布后，英国退出欧盟与英国经济的关系再次引起各方关注。英国央行副行长布罗德本特在下议院表示，“与英国退出欧盟有关的不确定性是影响英国经济的一个重要因素。”瑞银财富(UBS Fortune)英国投资部主管于在接受记者采访时表示，由于英国宏观经济数据超出预期，方面认为，即使在进程中，英国经济仍有乐观前景。然而，随着近期宏观经济数据的发布，市场将越来越关注英国经济是否会继续疲软。留在欧洲的欧洲人也将强调英国退出欧盟对英国经济的影响。

鉴于英国经济的健康状况，于表示，尽管近期经济数据出现下行调整，但0.4%的季度增长率仍是一个“相当大的绝对量”，目前仍没有必要对英国经济做出过于负面的判断。然而，观察英国退出欧盟对英国经济的影响不仅要关注gdp变化的绝对成本，还要关注机会成本。他表示，在全球传统经济上行周期中，特别是在美国和欧元区的增长环境中，英国的经济增长率往往高于欧洲经济体。然而，英国目前的经济增长率是七国集团中最低的，它们之间的差距可以被视为英国退出欧盟的实际经济成本。

布罗德本特几天前还表示，英国作为一个小型开放经济体，对其主要贸易伙伴的经济趋势非常敏感。在当前全球经济活动加速增长的情况下，英国主要贸易伙伴的经济正在加速增长，但英国的经济增长正在放缓，其投资低于其他国家。这表明英国经济被其自身独特的因素拖累了。

就业率是另一个重要的宏观数据，引起各方对英国当前经济健康状况的担忧。数据显示，英国2017年第四季度的失业率为4.4%，高于第三季度的4.3%，是16个月来的首次上升。

一些分析师担心，失业率意外上升是商业部门投资放缓的结果，这可能是英国劳动力市场失去动力的主要指标。然而，一些分析师认为，去年第四季度的数据变化主要是由毕业生进入就业市场造成的，因此没有必要过于担心。

如果我们仔细看数据，最新的劳动力市场的就业结构有一系列的改善。其中，兼职和自营职业者人数减少，而全职就业者人数增加。同时，公司招聘没有大规模下降。截至今年1月的三个月里，英国招聘的职位数量高达82.3万个，创历史新高。

此外，宏观数据趋势对英国货币政策的影响也是各方关注的焦点。于表示，目前市场仍预期英国央行将在5月加息。近期宏观数据趋势对央行货币政策的影响需要进一步观察，尤其是劳动力市场数据。目前，工资增长率已经超过了预期的2.5%。在目前英国剩余生产能力规模大幅下降的情况下，有必要密切关注未来三至六个月的薪资变化和cpi走势。一旦工资增长继续推高核心通胀，英格兰银行可能会进一步加快加息。

然而，如果未来几个季度经济增长率长期保持在0.3%或0.4%，2018年的经济增长率将低于央行预期的1.8%。英国经济的滞胀风险将进一步凸显，英格兰银行在加息时将不得不更加谨慎。《经济日报》驻伦敦记者姜华东