1月份非农数据表现亮眼 美联储“四次”加息预期陡然升温

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在经济基础稳定的背景下，1月份公布的非农就业数据无疑给投资者和美联储的信心增加了又一把“火”。

由此可见，如果美国经济继续保持强劲的增长势头，美联储可能会采取措施防止美国经济过热，这也是市场预计美联储今年将增加加息频率的原因之一。迄今为止，市场对美联储在3月份首次加息(今年至少加息三次)的预期似乎已经“确定”。与此同时，市场对美联储今年四次加息的预期已达到17.4%，四次加息的预期也有所增强。

美国股市和债市上周大幅下挫，迎来了“黑色星期五”，而美元指数也迎来了久违的反弹。美元的强势也在一定程度上抑制了黄金和原油的市场价格。值得注意的是，国际市场剧烈波动背后有一个共同因素——美国1月份的非农业就业数据。这一数据的发布对市场造成了强烈刺激，市场对美联储加息的预期突然升温。与此同时，美国联邦储备委员会新任主席鲍威尔将于当地时间2月5日正式宣誓就职。在这个特殊的时刻，美联储对未来货币政策方向的预测再次占据了市场的“头条”。

非农数据“双星闪亮”

众所周知，尽管美联储在去年全年三次履行了加息承诺，但它已正式开始缩减其庞大的资产负债表，并走上了货币政策正常化的道路。然而，美联储官员的头脑中总是有一个疑问。随着就业市场的紧缩，工资增长缓慢，通货膨胀率始终很低，无法达到2%的目标水平。美国劳工部2月2日发布的数据似乎暂时缓解了美联储的担忧。

根据美国劳工部的最新数据，美国1月份非农就业人数增加了20万，高于18万的预期水平。去年12月，非农就业岗位从14.8万个增加到16万个。同时，失业率保持在4.1%的低水平。1月份非农业数据的强劲表现也符合美联储1月份货币政策会议声明中的判断，即美国就业市场将保持强劲。

除了强劲的就业数据，更值得关注的是表现良好的加薪。根据劳工部的数据，美国1月份的平均小时工资同比增长了2.9%。一些分析师认为，到2018年底，美国的失业率可能会继续下降至3.5%。如果就业市场的持续紧缩能够推动工资增长，这将是提振通胀的好消息。

随着就业数据和薪资数据的“双星闪亮”，市场对通胀率加速的预期被提振，随之而来的是美联储(Federal Reserve)将进一步加息的猜测，投资者和市场已对此猜测做出了即时反应。非农数据发布后，此前一直飙升的美国股市遭受重创。道琼斯工业平均指数下跌约666点，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数也不同程度下跌。与此同时，已经紧张的美国国债市场再次受到抑制，10年期美国国债收益率一度升至2.85%以上。然而，由于加息预期的提振作用，美元指数上涨，驱散了此前持续下跌的阴霾。

加息预计将继续升温

事实上，美联储对美国经济复苏前景的乐观态度可以从1月份货币政策会议的声明中看出。这正是美联储对美国经济的预期判断:“经济活动正以中等速度稳步增长，就业、家庭支出和企业固定投资也在稳步增长。”因此，在稳定经济基础的背景下，出色的非农就业数据报告无疑将为投资者和美联储的信心再添一把“火”。“这份报告支持美联储的观点，即就业市场已接近充分就业，薪资和通胀压力正开始在数据中反映出来。”纽约梅隆银行高级全球市场策略师马文·罗说。

由此可见，如果美国经济继续保持强劲的增长势头，美联储可能会采取措施防止美国经济过热，这也是市场预计美联储今年将增加加息频率的原因之一。迄今为止，市场对美联储在3月份首次加息(今年至少加息三次)的预期似乎已经“确定”。与此同时，市场对美联储今年四次加息的预期已达到17.4%，四次加息的预期也有所增强。

美联储官员表达了他们对未来加息途径和速度的看法。据外国媒体报道，耶伦在担任美联储主席的最后一天表示，美国经济看起来非常强劲，她相信美联储将继续保持逐步加息的路线。去年，明尼阿波利斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Minneapolis)主席卡什卡利(Kashkali)表现出了鸽派的态度，他表示，如果工资继续增长，可能会影响未来加息的步伐。

此外，对于市场猜测美联储今年可能四次加息，旧金山联储总裁威廉姆斯表示，随着美国经济的加速发展，美联储今年三四次加息是一个合理的选择，但仍需根据具体数据来决定，应坚持逐步加息的路线。“我不认为经济已经发生了根本性的变化。”威廉姆斯说。此外，达拉斯联邦储备银行行长卡普兰表示，基本预期是美联储今年将三次加息，但也有可能增加加息次数，美联储应该谨慎而逐步地退出宽松政策。

当美国经济处于收紧就业市场和加速经济复苏的阶段时，美联储将很快从“耶伦时代”转向“鲍威尔时代”。尽管人们普遍预计鲍威尔将继续遵循耶伦留下的逐步加息路线，但新当选的美联储主席实际上将如何加息仍不确定。有些人认为鲍威尔现在面临的挑战是如何保持美国经济处于既不太热也不太冷的状态。“好消息是，最近通胀率正朝着有利的方向发展，但如果我们看不到通胀进一步加速或放缓，那就会制造更多麻烦。”美国银行美国经济主管米歇尔·迈耶说。