美联储“鸽派”布拉德：不应太快加息 否则会导致这一风险

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Fx168金融新闻(香港)-圣路易联邦储备银行主席詹姆斯布拉德(james bullard)周四(1月4日)表示，美联储不应过快推进加息，因为这将导致收益率曲线反转，这是经济衰退的信号。

美联储(Federal Reserve)周三发布的12月会议纪要显示，多数与会者重申支持“继续逐步提高基准利率的目标区间”。在这次会议上，美联储宣布按计划加息25个基点，根据会后发布的点阵图预测中值，美联储官员预计2018年将加息三次。

会议纪要还指出，如果通胀因减税而加速，就有理由加快加息，2018年加息次数超过预期中值就意味着这一点。然而，如果通货膨胀不能继续上升到2%，这是美联储的通货膨胀目标，这是放慢加息的原因。

布拉德周四在费城的一次演讲中说，“在失业率下降时收紧劳动力市场不太可能导致通胀，因为明确的通胀目标控制着价格预期。”菲利普斯曲线的斜率(失业和通货膨胀之间的相关性)在20世纪80年代是负的，但是自1995年以来，在通货膨胀目标时代它趋于零。来自世界各地的证据表明，那些实施了通胀目标的国家取得了成功。”

关于税制改革，他指出，“特朗普总统最近签署成为法律的税制改革包含一些‘好东西’，比如将标准扣除额提高一倍，但美联储不需要对该法律的供应方影响做出回应。”

此外，布拉德重申，他不希望美联储过早加息，因为这将导致收益率曲线反转，并呼吁他的同事在推动货币政策正常化时更加谨慎。布拉德说:“这个收益率曲线问题“需要尽早讨论。”

如果投资者认为美联储的行动将导致经济放缓和收益率下降，他们可能会购买更多长期债券，以锁定当前回报，而不是冒险继续延长收益率将会下降的短期债券。

由于需求增加，长期债券价格上涨，而收益率下降，导致收益率曲线变平。由于银行通常借入短期贷款，并在放贷时发放长期贷款，因此将收益率曲线拉平可能会压缩银行的利润，并产生不良影响。

在当代美国几次经济衰退中，收益率曲线总是先颠倒过来。尽管并非每次衰退都会在颠倒之后发生，但这通常意味着存在经济风险。

布拉德上月警告称，根据目前的形势，美联储的行动推高了短期利率，一年内短期利率可能会高于长期利率，而且收益率曲线是上下颠倒的。当时，他表示，长期利率不太可能自行上升，与美联储的短期利率措施保持一致，因此美联储应该放缓脚步。

根据芝加哥商品交易所(cme)周四发布的“美联储观察”(Fed Watch)，美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为73%，6月至该区间的概率为40.8%。

布拉德在2018年没有投票权，下一次他有投票权是在2019年。

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校对:贝基