广发证券：躁动的春季 四大维度跟踪周期股

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证券时报网络(STCN)03年1月3日，

今天上午，广发证券(000776)首席策略师戴康表示，目前，周期性股票投资已经进入第三阶段:从稳定供求的角度重新审视周期性股票投资。我们对2018年经济增长的韧性并不悲观，但年初的需求是不可伪造的，年初流动性的小幅放松，以及年报的预测将带来周期性的动荡。

戴康认为，投资周期性股票的机会主要有几个原因:

1.需求水平:去年第四季度，市场担心需求放缓，周期性股价大幅调整。目前，我们认为，全年18年的经济增长是有弹性的，年初的需求是不可伪造的，也有一个辉煌的年度报告预测支持周期性股票；

2.流动性水平:去年第四季度贴现率上升，年末资金紧张抑制了周期性股票。年初，央行稳定了流动性预期，短期贷款利率下降，有利于对利率敏感的周期性股票；

3.催化剂水平:环境保护税已成为周期性股票的催化剂；

4.机构行为:去年第四季度，相对收入投资者锁定了排名，绝对收入投资者实现了利润。年初，相对回报投资者改变头寸(周期性头寸较轻)，绝对回报投资者开启年度(周期性头寸较低)。

在具体的投资机会方面，戴康建议，在新的方法论下，周期性股票投资应该在供给收缩正常化的情况下寻找需求改善或稳定的方向。年初淡季需求不可伪造，环保税下降，流动性预期稳定，前一个周期股价的调整都是周期股在春季大涨的前提。同时，毛利率和净资产收益率改善带来的pb枢纽的恢复、相对收益投资者的头寸互换以及绝对收益投资者头寸的增加也将加剧周期波动。乐观:1 .与环境税着陆相关的定期库存:基本化学品(聚酯、尿素、杀虫剂、两种碱、染料)、建筑材料(水泥、玻璃)、有色金属、钢铁、机械；2.国际定价的基本金属(铜和锌)，可由短期需求确定；3.国产煤(炼焦煤)、钢材等。，其短期需求不可伪造，其股息收益率高；4.机械板块(建筑机械、轨道交通设备)具有设备更新周期等。

(证券时报新闻中心)