深圳先行示范 四季度国资综改将迎新突破

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《深圳市开展国有企业区域综合改革实施方案》已经获批，将进入实施阶段。未来，混合改革、员工持股、重组和上市将会有新的突破。同时，北京、内蒙古、山东等地也出台了改革实施方案。分析师认为，第四季度地方国有企业改革将为资本市场注入新的活力。

《中国证券报》记者21日获悉，深圳区域性国有企业和国有企业改革试点实施方案已获批准，将进入实施阶段。未来，混合改革、员工持股、重组和上市将会有新的突破。同时，北京、内蒙古、山东等地也出台了改革实施方案。分析师认为，第四季度地方国有企业改革将为资本市场注入新的活力。

大力推进国有企业上市

《中国证券报》记者获悉，深圳开展国有企业区域综合改革的实施方案已获批准。根据发展目标，到2020年，深圳将培育更多具有全球竞争力的世界级企业，推动85%以上的国有资本集聚在以基础设施和公用事业为主体、金融和战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”领域；建设一批大型国有骨干企业，力争形成1-2家财富500强企业和6-7家资产超过1000亿元、2家市值超过1000亿元的优势企业集团。

深圳将分类推进混合所有制改革，市级商业企业将大力发展混合所有制，促进国有资产、民营资本、外资等多种所有制经济协调发展，共同繁荣。探索创新管理和核心骨干股权改革。对于新成立的风险投资企业和高新技术企业，个人持股比例可以进一步放宽。

在资产证券化方面，深圳将实施“上市公司加”战略。依托国内外多层次资本市场，国有企业在大力推进上市，为实现集团公司整体上市创造条件。

业内人士表示，除深圳外，上海和沈阳也开始了区域性国有企业的全面改革，今后可能会采取更多措施。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，上海、深圳和沈阳不仅要在改革速度上领先，而且要在改革内容上先行一步。一些深层次的改革领域，如地方国有企业母公司层面的董事会和经理层的市场化生产经营，国有企业薪酬制度和激励机制的市场化改革，国有资产的全面统一监管，以及国有企业平等参与市场竞争所需的独立经营权的分权边界等，将在这些试点领域进行大胆探索。

国有资产监督管理委员会研究中心研究员周表示，通过开展国有企业区域综合改革试点，将实现向各地区延伸、向困难迈进、向综合改革转化的新阶段，探索适用于国有企业的改革经验，根据综合改革的需要，允许三地中央企业和其他地区国有企业实施相关政策，实现顶层设计与基层创新的良性互动。

此外，北京市国有资产监督管理委员会最近发布了《北京市国有企业混合所有制改革操作指引》，山东、内蒙古、江西、四川、广东和海南等地的混合改革和重组措施也在加快推进。

中央重组将成为热点

据北方交易所最新统计，2019年1-7月，地方国有企业通过北京产权交易所转让企业国有产权188项，同比增长37.23%，成交额476.32亿元，同比增长13.95%；国有企业增资119项，同比增长54.55%，完成营业额766.79亿元，同比增长198.78%。

据牛牛金融研究中心统计，自2019年初以来，国有企业并购案件已有361起，同比增长259起，增幅为501.67%。从交易对象来看，中央企业收购地方国有企业的案例有12起，其中马鞍山钢铁股份有限公司(600808，诊断股份)和姜钟医药股份有限公司(600750，诊断股份)的实际控制人由地方国有企业变更为国务院国有资产监督管理委员会，仅发生在去年同期。4例，控制权未发生变化；国有资产投资民营企业44起，去年同期只有8起；国有资产投资民营企业49起，去年同期只有5起。

刘兴国说，今年以来，“双百行动”和“综合改革试点”为地方国有企业改革注入了新的动力，加快了步伐。地方国有企业改革正在深入推进，包括从单一改革到综合改革，从易到难到改革，从修修补补到彻底改造。“综合改革试验”打破了属地原则，中央重组将是未来的热点，也将是推进国有资产监管总体格局实施的具体起点。

根据中信证券(600030)(港股06030)的研究报告，国有企业改革已进入自下而上加速的新阶段，区域综合改革是赋予地方国有资产自主权的重要起点。深圳建设先行示范区再次强调支持区域综合改革试点，政策的利好信号已经明确。

根据《中信证券研究报告》，深圳可以关注两大改革方向:一方面，优化国有资产布局。产业布局集中在“一体两翼”领域；企业布局向龙头企业集中；区域布局扩展到粤港澳大湾区。另一方面，深化混合所有制改革。进一步提高资产证券化的比率；参股优质民营企业+引进优质民营资本双向混合改革；进一步突破科研院所等领域对员工持股比例的限制；市场化的薪酬激励创新，如科研收入共享、允许项目和投资等。建议关注金融、基础设施、科技和房地产的改革模式。注重业务整合，深化混合改革。此外，房地产行业还有许多上市平台不是“一体两翼”，也不是资源重组。