区域股权市场统一估值体系雏形初现

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区域股票市场(通常被称为“四板市场”)的标准化进程过重。

记者了解到，中国证券业协会近日牵头起草了《区域股票市场估值指引(草案)》，对估值原则、估值方法、估值指标体系等诸多重要内容进行了明确和统一。

具体而言，《估值指引》明确规定，非上市公司的股权估值以被评估企业的整体股权价值为基础，并考虑持股比例、资本成本和流动性贴现等综合因素。企业以公允价值计量其权益时，可以参照《企业会计准则第39号——公允价值计量》。

虽然该指引尚未正式发布，但在业内人士看来，《估值指引》显示出监管当局重视四个董事局，同时也为市场上市公司提供了一个引入估值意识的机会。

“目前，整个四板市场所有股权交易中心之间的估值体系并不普遍，一个地区的企业估值方法也各不相同。大多数企业不重视估值问题，可以用注册资本或净资产作为估值”。区域股票交易中心的一些人说。

参与制定《估值指引》的北京新六辉固科技有限公司董事长张星辉表示，估值是中小企业投融资行为中极其重要的一个环节。

"估值可以为企业投融资提供一个公平的参考价格，有助于盘活股权流动性."张星辉表示，全面的估值报告也具有价值发现的功能。企业也可以通过横向比较行业中的类似公司和报告来发现优势和差距。客观准确的估值也有助于企业规范财务，实施股权激励、股权质押和可转换债券发行等市场行为。“目前四大板的上市公司都没有实现这些”。

对于私募股权投资者来说，在整个市场中建立一个统一客观的估值体系也将有助于他们加快投资进程。投资者也可以通过企业评估报告提前缩小投资范围，降低人工成本和时间成本。

值得一提的是，在今年9月召开的全面深化资本市场改革研讨会上，中国证监会选择将“选择几个区域性股票市场开展制度和业务创新试点”等内容纳入今后一个时期全面深化资本市场改革的重点任务。这种四板市场的政策红利也可以通过一个完美的估价系统来部分实现。

“先进技术不仅可以支持实体经济，还可以帮助贸易市场的商业创新。”根据张星辉的设想，在四板市场统一估值体系完全形成后，借助大数据和互联网技术就可以完成“估值清单”。按行业划分，通过估值指标从市场中选出增长最快的企业，有助于股权交易所锚定可以培育的个体企业，进而形成具有较高股权流动性的市场代表性企业。

“这也是支持交易市场业务创新和支持实体经济的一种可行方式”。张星辉说道。