“普降+定向”降准来了 理财“钱袋子”有何变化

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四年来第一次，“全面削减+定向削减”即将到来。根据央行近期发布的公告，9月16日决定全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。同时，为加大对小微企业和民营企业的支持力度，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率进一步下调1个百分点，10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。这一削减将如何影响金融市场？如何调整财政分配？它也成为普通投资者关注的焦点。

长期资金释放约9000亿元

恒大地产研究院的任泽平表示，此次RRR切割与以往不同，是“全面RRR切割+定向RRR切割”，没有替代mlf，力度大，动作快，针对性强，信号明显。这是该模式在2015年后第二次被采用。

联讯证券首席经济学家李麒麟也指出，与之前的RRR降息不同，此次RRR降息有其特殊性。自2018年以来，尽管央行多次下调RRR利率，但其本质是结构性或套期保值宽松，如在大规模纳税前替代mlf或套期保值，或向小微企业信贷比例相对较高的银行提供优惠准备金。然而，这一次，央行在9月份直接下调了RRR 0.5%的利率，当时的纳税规模较小，宽松和反周期调整的力度较大。

此次RRR削减也是自2018年以来最大的努力。2018年RRR四次降息的净释放资金分别为4500亿元、4000亿元、7000亿元和7500亿元；2019年1月，RRR整体下调1个百分点，加上mlf运营的回报，净投资约为8000亿元；今年5月，RRR有针对性地下调了利率，释放了2800亿元人民币的长期资金。此次RRR降息释放的长期资金约为9000亿元，其中RRR全面降息约为8000亿元，RRR定向降息约为1000亿元。

存款和理财产品的收入可能会“缩水”

在这种情况下，银行资金将进一步宽松，为lpr定价下调创造条件。在这种情况下，融360的分析师认为，对于银行存款产品，由于贷款市场的定价机制发生了改变，贷款基准利率转向低利率，贷款利率单边下调。由于息差收窄的压力，再加上央行放松银根，存款利率将会下降，尤其是对于融资成本较高的银行，如大额存单和结构性存款。

同时，在银行理财产品方面，“RRR降息实施后，将对银行理财的资产配置产生影响，导致理财产品的资产侧利率下降，迫使银行理财收益进一步下降。”尹艳敏表示，截至目前，银行理财产品的平均预期回报率已经连续17个月下降，“未来可能会降至4%以下”

另一方面，分析师认为，RRR降息有望提振股市和债市。" RRR降息将增加市场风险偏好，并有利于股市."任泽平认为，就总量而言，RRR降息将释放流动性，利率将下调，资金将严格流入房地产，这将有助于股市上涨。

与此同时，任泽平认为，RRR降息将释放足够的流动性，这将压低整体市场利率，并帮助债券市场上涨。然而，目前，短期利率的收窄抑制了长期利率下降0/。自4月份以来，10年期国债收益率与1年期国债收益率之间的期限差持续下降，目前仅为40个基点，处于较低水平。如果此次存款准备金率下调所带来的未来利率下调能够降低短期利率，那么利差的扩大将为长期利率打开一个向下的空。

中长期理财产品可以优先考虑

那么，对于普通投资者来说，如何配置财务管理以获得相对较高的回报呢？对此，理财经理建议，在配置银行理财、大额存单等产品时，应优先考虑中长期产品，提前锁定收益。

以存款产品为例，虽然目前整体利率难以上调，但银行将根据自身负债情况对存款、大额存单等产品进行结构性调整，个别到期日和大额存单产品的存款利率可能会上调。从目前大额存单的利率来看，3年期产品的平均利率约为4.2%，远高于保本银行理财产品。

此外，对于理财资金有限的投资者来说，一些通过互联网平台销售的私人银行存款产品也值得关注。目前，其利率在4%以上，有许多“五折”产品，最高利率达到5.8%。“这种产品更适合对资金有灵活需求、但不确定投资期限的投资者。最大的特点是持有时间越长，收入越高。”上述财务人士表示。

一般来说，这些私人银行存款产品大多有5年的期限，可以提前支取，并通过文件计息。但是，需要注意的是，类似的产品在基于文件的计息规则方面有很大的不同，支付利息的方式也有所不同，可以分为两种形式:到期还本付息和按月付息。投资者可以根据自己的流动性需求进行选择。