东旭光电“炸中”两大券商资管 能否还钱看今天

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近日，徐东光电(000413)拥有183亿元货币资金却无法偿还20亿元债务本息的消息引起了市场的强烈关注，令人怀疑徐东光电是否会步康德的后尘。

同时，国家商报记者发现，截至第三季度末，浙商资产管理旗下的浙商金汇多收益9号和太平洋证券旗下的太平洋证券红珊瑚温泉城1号(601099)均持有徐东光电的违约债券，市值分别为4001.9万元和9877万元。

此外，一位知情人士告诉记者，早在6个月前，徐东光电就承诺所有投资者将在本月20日付款。当时，我看到他们有大量的应收账款，即使他们不能支付，仍然有应收账款可以弥补债权。但最终会发生什么取决于明天徐东光电的回复，现在大家都很紧张。

徐东光电无法如期付款

11月18日中午，据报道，徐东光电召开了一次临时会议，宣布暂时没有资金回购公司发行的公司债券，债券转售违约，也没有实质性的还款计划，引起了投资者的不满。

然而，就在市场纷纷猜测之际，上交所深夜宣布，2019年11月18日是投资者对16徐东光电mtn001a 16徐东光电MTN 001 B转卖权的执行日期和付息日，截至该日，上交所尚未收到徐东光电科技有限公司的付息资金，暂时无法代理发行人支付债券利息。

《国家商报》记者了解到，上述两种债券的发行规模总计为30亿元，这次需要支付20亿元。具体而言，16家徐东光电mtn001a的发行规模为22亿元，本次应付本息总额为19.69亿元；16 .徐东光电mtn001b发行规模为8亿元，该债券应付利息为4100万元。

徐东光电发布的公告解释说，由于公司资金短期流动性困难，16徐东光电mtn001a和16徐东光电mtn001b未能如期支付。公司正在积极筹集资金，积极与债权人协商，并将尽快支付相关本息，以最大限度地保障债券持有人的利益。

然而，这种解释不能令人信服。毕竟，在9月25日，该公司发誓说它已经准备好支付这笔资金。据深交所互动展示，9月23日，一位投资者问徐东光电:您好！今年11月15日，22.16亿徐东光电mtn001a被回购。公司准备好偿还债务了吗？对此，公司在9月25日回复:您好，关于即将到期的债券赎回，公司准备赎回资金，感谢您的关注！

事实上，自2018年以来，拥有大量货币资金的康德新、洛瓦集团、金州慈航(000587，股票咨询)等公司相继出现债券违约。康德信事件发生后，海通证券蒋超团队(600837，诊断)于今年2月发布了“康德信债券违约引发的双高存贷款”，并选择了一些具有明显双高存贷款特征的债券发行人，徐东光电位列其中。

记者注意到，徐东光电在今年5月23日回复深交所询证函时表示，公司2018年末货币资金余额为198.07亿元，其中募集资金83.97亿元，限制类资金48.90亿元，非限制类资金65.20亿元。但是，募集资金和限制资金都是指定用途的专项资金，公司的实际储备资金应为65.2亿元。

此外，国信证券(002736)分析师董德志也在5月份发布了专题报告《财务报表审视信用风险系列:货币资金》，该案例的对象是徐东光电。根据报告分析，高货币资本率+高资产负债率(简称双高存贷)的财务报表在信用分析中需要提高警惕，尤其是对民营企业而言。当然，具有大额存贷款特征的企业不一定存在财务舞弊，因此有必要进一步分析高额货币资金存在的合理性。

两大经纪资产管理计划如雷贯耳

债券违约当然是持有债券的投资者最为紧张的，记者了解到，徐东光电违约债券的持有人包括浙商资产管理旗下的浙商金汇多收益9号和太平洋证券旗下的太平洋证券红珊瑚温泉城1号。

根据浙商金汇多9号第三季度报告，其持有16家徐东光电的40万MTN 001A，市值约4000.19万元，占净值的9.07%。根据太平洋证券红珊瑚泉城一号第三季度报告，其持有16家徐东光电的100万MTN 001a，市值约9877万元，占净值的29.84%。有业内人士告诉记者，从第三季度末到现在，券商资产管理计划中短期头寸调整的可能性很小，浙商资产管理和太平洋证券仍应持有债券。

值得一提的是，在第三季度的报告中，上述两大资产管理计划的投资发起人都暗示了风险:浙商金惠铎9号收益的投资发起人吕表示，民营企业等融资有限，信贷风险仍需谨慎；太平洋证券红珊瑚第一春城的投资发起人沈彬表示，目前债券投资主要是谨慎的。不幸的是，上述两个主要的投资赞助商已经踩了雷。

然而，一位知情人士告诉记者，徐东光电在6个月前承诺所有投资者将在本月20日付款。当时，我看到他们有大量的应收账款，即使他们不能支付，仍然有应收账款可以弥补债权。但最终会发生什么取决于明天徐东光电的回复，现在大家都很紧张。