剥离综艺业务欲轻装前行 华录百纳前途扑朔仍待观察

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“投资者网络”谢英杰

北京鲁花白娜影视有限公司(300291.sz，以下简称“鲁花白娜”)正经历上市以来的“黑暗时刻”。2017年净利润下降70%以上后，公司业绩开始进入下行通道。2018年，归母净利润亏损34.17亿元，影视、综艺、营销、体育等几大业务全面下滑。

尽管由于资产剥离，该公司在2019年第一季度的业绩终于有所提高，但其二级市场仍然平淡无奇，股价一直徘徊在6元左右，与四年前的55元形成鲜明对比。美的小股东何剑锋在2018年年中购买股票时，其股价为12.6元。现在，在鲁花白娜的投资已经损失了近10亿元。

随着整个影视业进入寒冬，昔日的“摇钱树”被转卖，鲁花·白娜需要付出一些努力才能翻身。

收到两封询问信

5月16日，深交所向鲁花白娜发出询价信。焦点仍然是公司是否通过商誉减值调整利润；并要求该公司解释2018年出售两家孙公司的具体过程以及将商誉归零的逻辑；四个业务模块的绩效整体下降的潜在风险；主营业务是否发生重大不利变化，持续经营和盈利能力是否存在重大风险；并阐述了子公司兰霍文化的诉讼原因。

值得注意的是，2019年初，在公司发布业绩挂失报告后，深交所对一些情况提出质疑，即出售交易是否向标的资产的原股东和被出售资产的受让方传递了利益，2017年和2018年的净利润是否通过商誉减值进行了调整，以及资产减值的合理性。

6月4日，公司回复称:“各业务板块的变化主要是由于公司业务规划的重组，前期启动的项目较少；为了控制业务风险，该公司暂停了一些商业客户的内容营销服务，这些客户的运营显示出不稳定的迹象；品种栏的投资低于预期；整体市场环境恶化，公司的一些客户出现波动；为了控制经营风险，公司对原有的经营计划和项目规划进行了重大调整。同时，强调不存在通过商誉减值进行的利润调整。

在深交所发出的两封询证函背后，鲁花白娜的表现异常。2018年年报显示，公司实现收入6.3亿元，同比下降71.99%，其中影视、综艺、营销和体育业务收入分别下降83.77%、68.45%、67.39%和81.89%；归属于母亲的净利润为34.17亿元，同比下降3201.19%。

对此，该公司表示:“2018年，综艺和内容营销的收入大幅下降，尤其是综艺产品的毛利率为负79.50%。一些综艺节目因未能如预期吸引投资而遭受了巨大的运营损失。截至2018年底，该公司以410万元的价格出售了位于喀什兰霍和北京兰霍的两家全资子公司，资产组计提减值准备4.42亿元。”

市场价值缩水了90%

根据公开信息，鲁花白娜在2012年被列入影视和经纪业务，然后通过并购扩展到四大业务:影视、综艺、体育和营销。并购不仅能提高业绩，还能刺激股价。2015年，鲁花白娜的总市值一度超过500亿元，最高股价为55.75元。但是后来它一路下滑。

2018年底，公司清理了两项核心资产，业绩终于有所改善。今年第一季度，公司实现净利润976万元，同比增长120.94%，但收入仅为4108.81万元，同比下降81.85%。在影视行业的31家公司中，它排名倒数第六。

在这种背景下，公司的股价一直徘徊在较低水平。截至6月11日，鲁花白娜以6元收盘，市值49亿元，与昔日辉煌相差甚远。

5月7日，鲁花·白娜宣布增加控股股东。自2018年7月27日至2019年5月7日，英丰集团增持公司股份817.38万股，占公司总股本的1.01%。

风数据显示，英丰集团的质押股份数量达到所持股份的95.32%。但增持只能在短期内维持股价吗？那么，公司的业绩何时会回升？最近，“投资者网络”给鲁花·白娜发了一封调查信。秘书长办公室表示:“有关问题可以向有关方面了解公司4月底披露的年报和第一季度报告。”

想要围绕新的文化和创意产业知识产权进行变革

根据数据显示，早在2018年12月，当鲁花白娜以400万元的价格出售喀什兰霍时，该公司就已经为未来指明了方向:“出售股权将对公司2018年的年报造成较大的投资损失，预计投资损失在12亿元至18亿元之间。此举旨在进一步完善公司现有业务布局，优化资产结构，专注核心业务，提升公司中长期盈利能力。”

你所说的专注于核心业务是指什么服务？5月8日，鲁花白娜在2018年度业绩在线发布会上表示:“公司积极开展业务转型升级，主营业务将围绕新文化创意产业ip开展，具体包括构建内容矩阵、强化创意体系、塑造内容业务生态。方向。”

Investor.com在鲁花白娜官方网站上查询发现，新文化创意产业的运营链已经成为公司宣传的重点，但高质量内容的主要产品只有三部电视剧，其中只有一部是2019年上映的青春偶像剧，另外两部是在2018年和2017年推出的。

该公司还提到，其经营项目包括版权营销、文化出海、股权营销、体育营销和户外营销。但是，目前看来，该公司今年在上述产业布局上并没有任何实质性的动作。以户外营销为例，公司在对询证函的回复中提到:“2018年，公司对户外事业部的相关业务进行了重新规划，购买了1.58亿元的房地产，旨在加强公司旗下户外广告代理板块的建设，扩大以广州为中心的户外销售团队、工程维护团队和媒体服务团队，建设高铁展位城市展厅。为了盘活相关资产，上述房产目前主要用于租赁。”

在体育营销方面，一些投资者问股市秘书长:“亚足联宣布，中国是唯一申办2023年亚洲杯的国家。公司建立了体育+娱乐的体验消费场景。中国有大型足球比赛吗？比如超级联赛和足总杯。但是，该公司没有正面回答，只是说“公司按照规定在定期报告中披露了业务情况，请大家注意公司的定期报告，以便了解情况。””(思考金融产生了)■