猫眼娱乐2018年报：多元业务驱动高速增长，上游业务潜力巨大

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3月25日，猫眼娱乐(01896，hk)发布了经审计的2018年度业绩报告，并递交了上市后的第一份成绩单。

根据财务报告，2018年猫眼的收入为37.55亿元人民币，比2017年增长47%。与此同时，猫眼在2018年实现了调整后的净利润2.9亿元，同比增长34%，现在是一家盈利的公司。

按照“互联网+娱乐”的平台战略，猫眼继续推进整个娱乐产业链的布局和多元化业务发展，保持快速发展。

市场份额继续领先，多元化业务推动快速增长

据公开信息，猫眼是美团在2012年孵化的一个业务部门。2016年4月，美团被拆分为独立运营公司，并引入了轻型战略投资来完成重组。2017年9月，猫眼完成了与光刻时代的战略合并。

猫眼从最早提供在线座位选择和电影票预售的在线电影票进入市场，并在短短几年内迅速发展，市场份额逐年增加。根据艾瑞咨询的报告，在2015年、2016年、2017年和2018年前三个季度，猫眼是中国网上电影票总交易量的主要市场参与者，市场份额分别为44.6%、41.9%、47.1%和61.3%。

按照“互联网+娱乐”的平台战略，猫眼将互联网与娱乐产业深度融合，通过整个娱乐产业链的布局和多元化的业务拓展，为快速增长奠定基础，在各个业务领域取得了显著的领先优势。今天，猫眼是一个集在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电子商务服务、广告等服务于一体的超级娱乐服务平台。

最新财务报告显示，2018年，猫眼娱乐在网上售票市场的领先地位进一步加强，继续保持在网上电影售票平台行业的领先地位，市场份额超过60%；同时，猫眼现场娱乐票务业务发展迅速，成为市场份额领先的票务服务平台之一。

猫眼扩大了市场份额，提升了服务水平，拓宽了业务布局，同时保持了持续快速的业绩增长。

2018年，在线娱乐票务收入同比增长53.0%，达到22.8亿元，猫眼娱乐内容服务收入同比增长25.4%，达到10.69亿元，娱乐电子商务服务收入同比增长53.9%，达到1.96亿元，广告及其他服务收入同比增长168.0%，达到2.1亿元。

公司收入从2015年的5.97亿元增加到2018年的37.55亿元；与此同时，毛利润也大幅增长，2017年达到17.42亿元，2018年达到23.56亿元，同比增长35%。2018年，猫眼实现调整后净利润2.9亿元，同比增长34.2%，超出华尔街的预期。

摩根士丹利3月25日发布了一份分析师研究报告，称:“猫眼娱乐2018年调整后净利润(非gaap)为2.91亿元，同比增长35%，与摩根士丹利估计的2.77亿元一致。”；由于税收减少，第四季度调整后的净利润(非gaap)为1.4亿元，略高于摩根士丹利此前预测的1.22亿元。”

整个产业链布局对内容业务有很大的潜力

除了娱乐票务业务拓展，猫眼还将目光投向整个产业链，不断加强娱乐产业链上游的内容业务布局。

猫眼在内容领域的深度培育是实现互联网+综合娱乐平台战略目标的重要组成部分。从此次发布的财务报告数据可以看出，内容业务已经成为猫眼收入增长的主要推动力。根据财务报告，2018年猫眼内容服务收入达到10.68亿元，比2017年的8.52亿元增长25%。

2018年，猫眼深度参与上游布局，积极参与越来越多的电影项目投资，成为国内领先的电影总经销商。凭借在电影票务领域对消费者的深入了解，猫眼提高了其在电影供应链各个节点(从内容制作、电影发行和推广到影院运营)的效率。2018年的热门电影如《捉鬼2》、《我不是毒神》、《以后的我们》、《邪不压》、《李阿姨的茶》、《呼唤疯狂》等。，猫眼参与了生产和分配；与此同时，《猫眼》也开始涉足电视剧和网络电视剧业务，先后参与了《归来》、《老中医》等多部知名电视剧的制作。

2018年初，猫眼开始测试电视剧、网络剧、网络电影和综艺节目的制作。华兴资本在最近的分析师研究报告中表示:“虽然这种投资还处于非常早期的阶段，但考虑到内容提供商、用户数据分析能力和官方推广资源之间的关系，猫眼在这方面的探索非常有利。”

在深化自身内容制作水平的同时，猫眼还积极与内容领域的优质企业合作。2019年3月12日，猫眼与欢乐传媒(01003，hk)宣布达成战略合作，获得欢乐传媒(01003，hk)旗下影视剧/网络剧项目的投资权和独家宣传权，实现与业内顶尖艺术家和优秀内容创作者的紧密合作，完善娱乐内容领域的战略布局。

资本市场给出了乐观的评级

从本次发布的财务报告可以看出，2018年猫眼一直处于快速增长阶段，前景非常乐观。

2018年全年的抢眼表现也让《猫眼》吸引了国内外投资银行的目光。近日，摩根士丹利、美银美林、CICC、中信建设投资等境内外投资银行对猫眼给予了积极评价，给予了猫眼“买入”、“增持”、“推荐”评级，并提高了其目标价。

摩根士丹利3月25日发布了一份分析师研究报告，分析了猫眼娱乐(01896，HK)2018年的财务报告，对猫眼娱乐未来的增长趋势表示乐观，并将猫眼娱乐的“增持评级”目标价格维持在25港元。

在未来，猫眼是否会继续保持如此快速的增长值得进一步关注。

编辑朱昱