一单23元日入2.5亿 快递一哥是怎么自我修炼的？

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最近，马云又开始表示，在申通投资46.6亿元，童渊15年增加25.3亿元，中通18年增加92亿元，累计163.9亿元。

然而，这三家公司主要停留在小型零部件市场。在全国商业配件市场上，他们的组合比例刚刚达到20%，只有SF快递的一半。

该商业项目的估计数量仍然基于政府对ems的使用，这表明SF在民用商业项目市场中具有较高的实际市场份额。

从快递行业最初的粗放型增长到近年来的洗牌，SF快递的市场份额一直在上升，而且价格也是最贵的。从16-18年的平均门票收入来看，快递业务的平均门票收入分别为22.15元、23.14元和23.18元，远远高于行业平均水平12-14元。

过去，SF Holdings的平均价格为23元，与同达部门结束时的6-7元之间存在巨大差距，这使得一些客户选择了价格较低的同达部门，而牺牲了服务。

这种情况现在已经改变了。

自去年以来，SF控股建立了一个性价比更高的陆路运输网络。我们经常可以选择每隔一天到达的便宜方式，而不用担心通过顺丰快递发货，也就是陆路运输。

但是即使是陆路，SF快递也可能比其他家庭贵一点。为什么网上商店的商家仍然必须使用SF快递？

因为服务和及时性非常好:

淘宝天猫的高端产品，单价稍高，手机、笔记本、大牌服装和鞋子等。，都用了SF快递，卖了几千件东西23元没有差，服务又快又好，基本上不会换成其他快递。

因此，SF周五的年报继续高速增长也就不足为奇了:营业收入909.43亿元，净利润45.56亿元，每股收益1.03元。经过三年的借壳上市，SF累计实现非净利润扣除96.4亿元，上市前的业绩承诺已经完成。

巴菲特说:“我们最喜欢的是那种能让人们亲吻你的产品。”也就是说，在每一个行业，我们都应该选择信誉最好、毛利率高、市场份额大的产品。

彼得·林奇的选股方法也与巴菲特的思路一致，从侧面看，购物要看人流，超市要看保质期和曝光率，商店要看排队退房的人数，等等来确定投资方向。一个朋友三年前选择了超级市场和天猫销量都很大的牛市股票Supor，还学了两个大师，所以选择领先的股票取决于消费者的选择，快递行业也是如此。

SF快递过去两年的股价调整最近走出了底部反弹的模式，很多投资者都在征求我们的意见。

为什么旧金山的形式有触底的趋势，因为基本面是稳定的，发展良好:

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收入继续高速增长，新业务比重增加

今年SF财务报告中最漂亮的是新业务的高增长数据:

快递业务实现营业收入80.5亿元，同比增长83.6%。冷藏运输和医药业务总收入达到42.4亿元，同比增长84.8%；同城实现营业收入10亿元，同比增长172.2%。国际业务营业收入26.3亿元，同比增长28.6%。

快递是一种to-b快递，这是不言而喻的，但冷藏运输(包括药品)被认为是近年来资本市场仍处于高速增长阶段的行业之一。制冷剂和冷链供应等子行业的上市公司已经大幅上升，业绩增长率也很高。

还有同样的城市业务，这实际上是闪存和外卖平台的工作。Flash准备明年上市，估值为7亿美元。然而，在口碑和客户量方面，SF Express的起点远远高于Flash，而且在开始这样做之后，它拥有压倒性的扩张优势。

因此，一些具有爆炸性增长的新业务在空.有着巨大的潜力

02

低负债率和良好的财务健康

在重度自营模式下，SF获得了声誉和市场份额，同时保持了较低的资产负债率。

SF快递目前的资产负债率为48.45%，远低于世界著名的快递公司，如德国邮政dhl、联邦快递、ups等世界三大快递公司，资产负债率约为70%。

财务健康，借钱可以减少利息。2018年，SF Holdings获得了标准普尔、穆迪和惠誉三家国际评级机构的投资评级(分别为a-，a3和a-，这是国内私营企业的五大评级之一)。

SF快递在中国拥有最高的aaa评级，因此成功发行了一系列债券产品，其中五年期美元债券利率为4.125%，远低于同期国内银行贷款利率。

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目前，快递市场的竞争已经从单纯的成本竞争转向服务竞争

快递业不再是廉价使用它的人的主要舞台。洗牌之后，大量的杂牌如雨后春笋般出现，并在战斗中消失。口碑和服务变得越来越重要。

近年来，快递票的收入总体上有所下降，但三个环节的下降率，一个到最好，等等，都远远高于行业平均水平。低价和低利润的后果，如杀鸡取卵，只能是服务质量人员素质的下降，进一步降低了单程票的价格上限，形成恶性循环。

只有顺丰快递的单程票下降了7.8%，远低于行业平均水平。在保证利润率的情况下，可以在软硬件设施上投入更多的资金。

2018年，顺丰快递围绕综合物流服务方向广泛部署，中铁顺丰国际快递和新夏回成立。顺信捷达正式亮相，将三大国际物流巨头之一的dhl整合到中国大陆、香港和澳门的供应链业务中。

SF的大规模投资改善了整个物流行业的细分产品线。现在，冷链、整车、b2b、跨境等方面都很活跃，服务完善，信誉良好。经过这波洗牌竞争，它将达到一个新的高度。

就规模而言，重型货物和冷链都是数十亿的市场，而零担和整车是数万亿的市场，而且它们仍在增长；从其他公司的例子来看，重品的毛利率高达25%，冷链的净利润率高达6-7%。

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现在，SF快递不仅是一家综合物流服务提供商，还是一家技术服务公司

2018年，SF科技投入高达27.23亿元，R&D员工5139人(含外包)，在物流行业取得了巨大成功。童渊只有1亿多，申通甚至不到3000万。

物流不仅是一个驱动货物的系统，也是一个信息和货物的系统。

旧金山非常重视科学研究。16-17年间，研究投资收入的比重远远超过了美国快递市场的两大巨头，这两大巨头占总收入的85%:

主要投资方向是物流技术，这使得整个物流过程更加自动化。所有快递公司都是长期的追随者，新升级的在线功能是SF已经使用了一段时间的标准功能，如跟踪订单详情、在线下单、扫描代码、收发邮件等。

这也与模式有关。SF快递是一个直接业务，许多小品牌正在加入。很难控制服务和过程，而且它的努力不在同一个地方，所以它不可能自己做科学研究，所以它只能被模仿。

SF在大规模生产新鲜食品方面处于领先地位，这也与它第二天的高效率有关。这得到了强大的信息系统和能力的支持。因此，SF在推动行业创新发展方面起着主导作用，持续的科研投入也能保持竞争优势，为发展带来更多利润，形成良性循环:

无人机和人工智能是目前最有前途的投资方向。地图和大数据已经被大规模使用，智能仓储和智能分类已经实施了很长时间。

最近，快运发展最快的是智能包装。SF快递最初销售的是包装用纸箱，用户已经接受了将纸箱交给SF快递兄弟包装的服务模式。这个系统可以让快递兄弟花更少的时间帮我们打包，提高效率，增加收发件的数量。

许多外界人士对此提出质疑，称SF的增长率已达到上限，因此SF的股价在17日早些时候飙升至高点，然后一路下跌。然而，机会消失了，长期投资影响短期利益，但对发展至关重要。

我曾经遇到一位老人，他讲了一个关于竹子厚厚堆积的故事。在竹子的生长过程中，在最初的三至五年里，它每年只长高一点点，但当第二年雨季到来时，它突然开始爆炸，每天可以长几十厘米，半个月就超过十米。

为什么它在之前的三到五年里没有增长？因为在那个阶段，它在地下生根，拼命向下钻，根系可以延伸5-10米。鲁能扯下垂柳，但绝不能扯起竹子。

这样，旧金山对R&D的投资难道不是长根吗？