道达投资手记：两天成交两万亿 考验老股民的时候到了

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周二(2月26日)，市场波动，上证综指一度触及3000点大关。然而，最终，上证综指下跌19.76点，收于2941.52点。

值得注意的是，股市释放了一个巨大的数额，上海4924亿元，深圳6053.1亿元，总计10977.1亿元。周一和周二，股市总成交量超过2万亿元人民币。市场突然释放这么大的数量是什么问题？在戴格看来，是时候通过在两天内交易2万亿元来考验老投资者了。

今天，我们先不谈市场，先谈营业额。周一的交易额超过了1万亿元，周二的交易额比周一还大。为什么市场突然释放出如此巨大的数额？就我个人而言，我是这样看的。

去年，市场遭受了非常严重的下跌，几乎所有投资者都遭受了巨大损失。去年底，市场出现了“政策底部”，但市场仍然疲软。今年年初，该指数跌至2440点，但交易量仍极低。与此同时，春节前不久，市场上大量公司打破了“业绩淋浴”，这使得老投资者的心态陷入谨慎状态。

春节过后，市场终于回暖，大量牛市出现，指数也在上涨。然而，在这个时候，投资者对这次春季攻势仍心存疑虑，大多数老投资者仍在观望。上周五，上证综指一举收于2800点，但当时市场没有成交量。

经过一个周末的酝酿，周一，很多人都忍不住了。上证综指飙升157点，直逼年线，两市成交量超过1万亿元。应该说，周一释放了大量资金，其中许多资金来自老投资者。他们被大盘股所震惊，被涨势所震惊，后悔自己以前的冷漠，并被周围人的躁动所感染。

因此，周一，许多人的资金被热情的市场“包裹”进了市场。正是这些“受困”基金进入了市场，成为推动周一股市飙升的重要力量。

周二，当市场公布一笔巨款时，1万亿元的营业额从何而来？老投资者仍在这么做。周二a股的一个重要事件是东方通信的每日涨停，该股成为这波行情中首只10倍的股票。然而，在市场的最后，东方通信暴跌，最终下跌了8.99%。这给人一种“音乐结束了”的感觉。

在东方通信跳水的带动下，申天马a股、同兴李星、柴权电力、封帆股份、顺浩股份、国丰塑料工业等众多成了“恶魔”的牛股相继冲击了日限价。

这给每个人一种错觉，认为在市场持续上涨之后，将是“歌曲的结尾”。结果，许多老投资者开始出货，他们的股票要么亏损了很多钱，要么已经被解散，要么在短期内获得了巨额利润，所以他们都选择了离开。

相对而言，新投资者实际上对这笔巨款贡献甚微。一方面，尽管新投资者的数量有所增加，但要成为主力绝对困难。其次，上证综指现在还不到3000点，显然很难吸引更多的新投资者。

因此，随着周一和周二的巨额资金，老投资者成为主角。两天内的巨额资金只是对老投资者的一个考验，考验他们受利益驱使的贪婪，也考验他们之前对市场下跌的恐惧。那么，对于老投资者来说，我们应该如何处理市场给我们的这个难题呢？

在我看来，首先我们应该对目前的市场有一个清晰的认识。与两个月前相比，目前的市场在基本面和政策方面真的发生了质的变化吗？也许在其他方面没有太大的实质性变化，除了科学技术委员会的成立时间即将到来。

那么，为什么市场仍在飙升？我的直觉告诉我，也许市场真的好转了，但仍有许多人，尤其是老投资者，仍沉浸在之前下跌的市场氛围中。

其次，成交量一直在不断增加，但大量牛只库存已开始跳水。市场会“以人为本”吗？显然不是。尽管市场催生了大量的牛市股票，但与这两个城市的成千上万只股票相比，它们仍然是一个很小的群体。此外，这些牛市股票的上涨几乎与老投资者无关，每个人都是旁观者。东方通信可能真的“终结了这首歌”，而它背后的机会并不大；然而，对于其他大量长期下跌的股票来说，市场仍未结束。

第三，成交量连续两天超过1万亿元，一大批人被“困住”在跑，一大批老投资者争相出货离开市场，这表明2万亿元的成交量蕴含着巨大的市场前景差异。我想问，在一个差异仍然巨大的环境中，市场会在这里结束吗？

至少从过去的经验来看，每一轮市场的终点都是市场没有差异的那一点，这来自于大家观点的完全一致，比如“5月30日暴跌”，高点6124，高点5178。

如果我们把这三点看得很清楚，我想对老投资者说的是，面对市场带来的考验，我们现在要做的是迅速扭转2018年以来极度疲软思维的惯性，不要被市场淘汰，因为震荡过后，a股市场还有机会等待大家。

现在，上证指数刚刚突破年线，仍在以巨大的幅度突破年线，而上证指数甚至还不到3000点。我们有什么理由对市场感到恐慌？

沪深300指数位置参考

昨日仓位:60%

今天的职位计划:60%

一、本头寸是结合趋势研究设定的非公司头寸的参考，不作为买卖的基础。请注意投资风险。

二.该头寸的跟踪目标是沪深300指数，以实现对该指数的量化跟踪，避免个股头寸差异的影响。

(张道达)

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编辑朱昱