信贷结构持续优化 新基建领域料发力

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许多专家预测，在稳健增长政策的指引下，2019年银行提前放贷和提前回报的特征可能会更加明显。在信贷总量稳步增长的同时，结构将继续优化。预计它将专注于基础设施、私营企业和其他领域，尤其是以5g、UHV和城际高速铁路为代表的新基础设施领域。

在银行开业的第一年，“贷款是安全的”

很多业内人士表示，结合往年的做法和今年“资产短缺”的压力，我相信很多银行会选择在年初“保贷款安全”，从而实现提前放贷、提前创收。根据过去几年的数据，1月份是信贷供应的高峰期。

天丰证券分析师宋表示，由于年初银行的提前放款行为、季度末的提前收益和冲动，社会融资体系下的新增人民币贷款具有很强的季节性规律。一般来说，1月份是全年的最高点，预计1月份新增人民币贷款将达到2.9万亿至3万亿元。

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，从票据利率来看，1月份票据利率继续下降，反映出信贷额度仍然宽松。据估计，1月份新增信贷规模可能达到3.35万亿元。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，银行将在1月份投入大量信贷，以实现早期放贷和早期收入。2019年，由于银行资本压力的缓解，这一特征可能会变得更加明显。总体而言，预计1月份新增贷款规模将在2.7万亿元左右，主要投资于基础设施、企业和住房抵押贷款。

宋表示，提前放贷有利于确保年度回报。因此，在利差收窄和“资产短缺”的情况下，银行在2019年提前释放收益的心态可能会更加明显。考虑到最近的广泛信贷政策继续增持，以及RRR全面减债、tmlf和永久债务补充等措施相继到位，银行的放贷意愿和能力可能会有所增强。

信贷供应主要基于新的基础设施

专家表示，未来信贷投资预计将集中在基础设施、普惠金融、绿色金融、民营企业等领域。

深湾宏源证券银行首席分析师马坤鹏认为，2019年新增信贷规模仍将扩大。总的来说，新的信贷受到资本、资本和企业需求的制约。其中，在央行货币政策的反周期调整下，金融约束得到适当缓解。在经济增长放缓的背景下，企业资本需求整体放缓，结构略有分化:传统制造业需求萎缩，而新兴制造业、智能制造业、一带一路工业和基础设施项目仍有较大的融资需求。

从信贷投资角度看，马坤鹏表示，在政策引导、叠加和RRR减幅等因素的影响下，小微贷款投资有所增加；高质量的消费贷款仍然是零售分配的重点。就交付节奏而言，这家大银行将在第一季度加快信贷交付。在2019年整体项目储备略有下降的背景下，股份制银行信贷投放步伐将更加均衡，总体而言，上半年的投放速度仍快于下半年。

从政策角度看，交通银行金融研究中心高级研究员赵表示，信贷投资将重点投向国家重点建设项目、战略性新兴产业、普惠金融、绿色金融等领域。随着基础设施项目的增加，基础设施投资也将增加。“2019年宏观经济政策的重点是增加基础设施投资，特别是增加基础设施等领域的短期投资，因此基础设施投资将会增加。”

潘向东表示，基础设施投资可能向新基础设施倾斜，主要包括以下领域:5g、UHV、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。

赵表示，随着普惠性贷款评估口径的调整，新一轮定向减量化的实施，以及农村商业银行贷款监管力度的加大，基础金融覆盖面将继续扩大，流向、“三农”等普惠性金融领域的信贷资源有望进一步疏通，相关贷款有望增加。

赵表示，有更多的政策支持民营企业，银行也将增加对优质民营企业的信贷。然而，资本流通机制能否完全畅通还有待观察。

目前，许多银行都提出了增加对民营企业金融支持的具体措施。例如，工行进一步研究部署了一系列支持民营企业发展的新举措，包括在总行层面推进合作客户服务、改善民营企业融资领域和行业投资布局等十项具体措施。浙商银行提出，2019年将通过表内贷款、表外融资等多种融资方式增加约1300亿元信贷，为民营企业服务，占全行可用资源的60%以上。

房地产贷款仍然是谨慎的

专家预测，2019年个人住房贷款增量预计将低于2018年。

民生银行研究院研究员袁亚军分析，从资本来源结构来看，国内贷款累计下降幅度扩大，自筹资金、存款和预收账款累计增长率持续下降。销售放缓对资金来源的制约已经显现，融资限制将进一步抑制房地产投资。

袁亚军表示，2019年，由于城市政策和分类调控是楼市调控的主要特征，部分地区的房地产政策可能会微调，但“住而无房”的定位不会改变，调控将以稳定为重点，主要目标是防止房价大幅波动。在这种背景下，房地产的主要指标将主要下降，主要支撑房地产企业资金链的销售回报将在前期放缓，这将导致资金压力加大，进一步拖累土地收购开发，因此整体投资增速将继续处于下行区间。

赵表示，在稳定宽松的货币环境下，信贷利率有望下降。随着个人住房抵押贷款利率小幅下降趋势和城市政策相关政策的实施，个人住房贷款明显下降趋势有所缓解，增速有望保持相对稳定。

潘向东表示，随着房地产调控政策的继续和住房改革货币化的减弱，预计2019年房地产贷款将继续下降。居民加杠杆空的房间减少了。房地产调控政策仍在继续，个人住房贷款增量预计将低于2018年。