中国稀土闯关IPO拟募资8.95亿 业绩走势如“过山车”

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每个记者彭飞每个编辑张海妮

在北方稀土、五矿稀土、厦门钨业等稀土集团上市后，中铝旗下的中国稀土股份有限公司(以下简称中国稀土)也在加快上市步伐。

《国家商报》记者注意到，中国计划发行不超过1.7亿股稀土，募集资金8.951721亿元，用于年产1500吨高效节能电机用磁性材料元件的项目。

值得注意的是，随着产业集中度的提高和稀土价格的上涨，稀土产业的效益得到了极大的提高。然而，这对中国的稀土来说并不完全是一件好事。

记者发现，作为六大稀土集团之一的中国稀土，在稀土矿物和矿产品的核心原料上高度依赖外国。根据招股说明书中的申请材料，近三年中国稀土矿的自供量逐年增加，2017年的自供量为2227.20吨，但公司同期购买了6503.36吨。尽管采购量低于2015年和2016年，但由于原材料单价上涨，2017年中国稀土矿产和矿产品采购支出达到11.65亿元，为三年高点。

2015年至2017年，中国稀土还母净利润分别为1.04亿元、5500万元和1亿元，其趋势如同“过山车”。一位券商策略师向《国家商报》表示，从产业链的角度来看，中国稀土盈利能力的可持续性可能是短期上游资源背景下的一个主要不稳定因素。

Sprint ipo计划筹资近9亿元人民币

作为中铝旗下的稀土整合平台，中国稀土资产证券化正在加速推进。

近日，国家商报记者从中国证监会官方网站获悉，中国稀土提交了a股招股说明书的申请材料。该公司计划发行不超过1.7亿股股票，募集资金89517.21万元，将用于包括高效节能电机用磁性材料部件在内的多个项目，年产量为1500吨。

中国稀土是中央企业中铝集团的三大业务板块之一，也是国家确定的六大稀土集团之一。

目前，中国铝业集团、五矿集团、北方稀土集团、南方稀土集团、广东稀土集团和厦门钨集团六大稀土集团格局已经形成。

此前，中铝集团的人士向《国家商报》透露，从结构上看，中国稀土已成为中铝集团三大板块之一，也是中铝稀土业务的整合平台。

据百川信息稀土分析师杜帅兵介绍，除了南方稀土，其他主要稀土集团都有自己的资本平台。资本化对中铝发展稀土行业来说当然是不可或缺的。

从股权结构来看，中铝集团直接持有中国稀土52.96%的股份，并通过中铝间接控制14.62%的股份，持股比例为67.58%。本次发行后(假设发行1.7亿股)，中铝集团的持股比例将降至60.07%。

一位未透露姓名的业内人士告诉《国家商报》，中铝真的想把这个行业(稀土)做大做强。稀土也是中铝的一个相对较大的领域，最大的铝和铜已经进入资本市场。

事实上，中国稀土在招股说明书的申请材料中也提到:目前，六大稀土集团已经基本整合，资源控制度接近100%，市场集中度有所提高。稀土产业未来的发展和竞争主要是六大集团内部的协调和竞争。

要填充的上游资源短板

随着“黑化”稀土的规范化和制度化，“黑化稀土”已逐渐退出市场，法定产能将集中在六大稀土集团并受到严格控制。行业运行状况有望继续改善，稀土价值将继续得到体现。

据企业界价格监测，2016年稀土价格指数最低为276点，最高为297点，变化不到5%。然而，2017年，中国稀土价格明显高于2016年。其中，2017年上半年国内稀土价格指数持续上涨，2017年初最低283点，9月最高469点，涨幅65%。2017年底，该指数回落，保持在350点左右。

中国稀土在招股说明书中明确表示，稀土行业的利润水平与稀土产品的价格直接相关。

例如，2016年，中国稀土主营业务收入较2015年增加11.54亿元，增幅为53.04%，主要原因是2016年贸易收入同比增加13.4亿元，增幅为307.10%。

剔除贸易业务后，公司主营业务收入下降10.69%，主要原因是2016年稀土产品价格处于低位，行业整体景气度不好。公司稀土氧化物产品收入同比下降2.52亿元，同比下降15.54%。

这也影响了中国稀土毛利率的变化。《国家商报》记者注意到，2015年至2017年，公司主营业务毛利率分别为14.33%、9.28%和12.04%。

对此，中国稀土解释称，公司毛利率波动的主要原因在于产品价格的波动和公司贸易业务比重的波动，不能排除公司毛利率因市场竞争加剧、产品价格下降、原材料采购成本上升或新产品开发推广初始成本较高而进一步波动的风险。

根据招股说明书中的申请材料，2017年中国稀土矿自供量为2227.20吨。然而，在同一时期，该公司购买了6503.36吨稀土矿物和矿产品。

上述匿名人士称，中铝之前参与稀土整合时，并不缺乏矿产资源。然而，由于稀土产能受到严格控制，它只能从国外购买稀土矿，以满足其分离厂业务。

4月25日，中国自然资源部网站报道称，已联合发布2018年稀土和钨矿开采总量控制指标(第一批)。稀土矿物指数是根据2017年73，500吨年度指数的70%发布的。

与2017年同期相比，今年第一批指标同比增长40%。其中，我国稀土矿产的开采指标为8645吨，高于五矿稀土、厦门钨业和广东稀土集团，但明显低于北方稀土(41650吨)和南方稀土集团(18725吨)。

在杜帅兵看来，国内市场的稀土矿数量完全不足，许多企业和贸易商都在购买进口矿。为了满足冶炼和分离企业的生产能力，中国的稀土只能在境外开采。

一位经纪策略师向《国家商报》表示，从产业链的角度来看，中国稀土盈利能力的可持续性可能是上游资源短期控制背景下的一个主要不稳定因素。