中金：降准释放7000亿流动性 有利于提振市场悲观预期

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24日，中国人民银行宣布将降低存款准备金率。从2018年7月5日起，将大型国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县级农村商业银行和外资银行的人民币存款准备金率下调0.5个百分点。

根据CICC的评论，从央行的公告来看，RRR降息的发布已经释放了总计5000+2000 = 7000亿的流动性，这一方面支持了市场化和合法的债转股，也有利于缓解小微企业融资难、融资贵的问题。这次RRR降息也是为了贯彻6月20日国务院常务会议的精神。从RRR减幅来看，可能略低于市场预期。然而，在这一点上，央行的RRR降息将释放流动性，这可以表明其政策立场，缓解市场对流动性的担忧，并有助于提振当前市场极度悲观的预期。

CICC统计了近年来RRR降息后的市场表现。RRR降息宣布后第一个交易日的市场表现喜忧参半，但短期平均表现是积极的。长期业绩取决于估值、增长周期和对实体的影响等综合因素。总的来说，考虑到前期市场一直比较悲观，估值较低，RRR降息也是对政策不断调整的回应。CICC认为，在RRR降息后的第一个交易日，市场可能不会立即给出积极的回应，但从3-6个月的周期来看，市场机会和风险之间的平衡是有吸引力的。

在行业方面，如果RRR降息在短期内推动市场反弹，CICC预计短期弹性将大幅下降(房地产、原材料等)。)和小盘股(技术硬件、计算机等)。之前曾大幅下跌的)可能略大，并可能导致反弹。然而，从今年下半年开始，CICC预计新经济和大规模消费仍是不错的选择。总的来说，虽然短期内很难判断市场的绝对底部，但市场可能会逐渐接近今年的机会期，因此投资者不应过于悲观。